20260831-长城国瑞证券-医药生物行业周报_医药生物行业双周报2026年第17期总第166期肿瘤治疗迎里程碑突破_紧扣两大产业核心主线_19页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为2026年8月17日至8月30日的医药生物行业双周报，由长城国瑞证券研究所发布，分析师为胡晨曦。报告指出医药生物行业整体市盈率（TTM）为29.08倍，较上期末下降，处于估值下行区间。同时，行业基本面呈现K型分化，超半数公司实现归母净利润正增长，其中近三成增速超过30%。

行业走势

• 医药生物行业指数：本报告期跌幅为3.78%，在申万31个一级行业中排名第27位，跑输沪深300指数（-1.22%）。
• 子行业表现：
  • 疫苗上涨6.78%
  • 医疗设备上涨1.09%
  • 其他生物制品下跌9.23%
  • 化学制剂下跌6.16%
• 估值情况：
  • 行业整体PE（TTM整体法，剔除负值）为29.08倍，低于均值。
  • 申万三级行业PE前三为诊断服务（70.93倍）、其他医疗服务（48.70倍）、疫苗（46.66倍），中位数为32.11倍。
  • 医药流通估值最低，为15.19倍。

重要行业资讯

国家政策

• 国家医疗保障局发布《全民医疗保障“十五五”规划》，目标在2030年构建覆盖全民、统筹城乡、公平统一的多层次医疗保障体系，推动医保支付体系改革，提升服务效率。

注册上市

• FDA批准全球首个RAS(ON)抑制剂上市：RevolutionMedicines的Daraxonrasib用于治疗转移性胰腺癌，基于III期研究的中期数据，显著延长PFS和OS。
• 强生全球首创口服IL-23R拮抗剂获批：icotrokinra用于中重度斑块状银屑病患者，表现出良好的疗效与安全性。
• 吉利德HIV-1新药获批：Bixlenvo为每日一次复方制剂，用于HIV-1感染患者，疗效与安全性良好。
• 同源康医药创新EGFR-TKI获批：TY-9591用于一线治疗肺癌脑转移患者，展现显著临床价值。
• Moderna肿瘤疫苗III期临床成功：其与默沙东联合开发的intismeranautogene在黑色素瘤辅助治疗中取得显著疗效，股价单日暴涨177%。

投资建议

• 行业评级：看好
• 投资主线：
  • 创新出海：国产创新药及CXO产业链已进入“业绩兑现”阶段，海外临床数据持续突破，BD交易常态化，推动头部企业收入结构优化。
  • 刚需复苏：医疗器械与消费医疗受益于人口老龄化及医保支付改革，需求端韧性较强，业绩表现稳健。
• 市场环境：估值中枢下移，但优质企业基本面强劲，资金正向头部企业集中。

关键信息

• 行业整体市盈率降至近十年50分位以下，估值下行。
• 超半数公司实现归母净利润正增长，近三成增速超30%。
• 创新药及CXO产业链进入业绩兑现阶段，头部企业表现突出。
• 医疗器械与消费医疗受益于宏观利好，需求稳定。
• 重点药企如康龙化成、三生国健、贝达药业等获得“买入”或“增持”评级。

风险提示

• 政策不及预期
• 研发进展不及预期
• 市场风险加剧

重点公司动态

投资要点及评级

盈利预测和估值

上市公司重点公告

药品注册

医疗器械注册

其他公告

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预期6个月内相对市场涨跌幅超过20%
  • 增持：预期6个月内相对市场涨跌幅在10%~20%之间
  • 中性：预期6个月内相对市场涨跌幅在-10%~10%之间
  • 减持：预期6个月内相对市场涨跌幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场
  • 中性：行业与市场持平
  • 看淡：行业弱于市场

法律声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
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