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东鹏饮料（605499.SH）投资分析总结

核心内容

东鹏饮料是一家专注于食品饮料行业的公司，主要产品包括能量饮料、电解质饮料和其他饮料。公司2025年全年预计实现归母净利润43.4亿-45.9亿，同比增长30.5%-38%。预计2026年公司将继续强化全国化战略，探索多品类发展，促进平台型公司转型。

股价与市场表现

• 当前股价（2026/1/14）：264.68元
• 上证指数（2026/1/14）：4126.09
• 12个月股价高/低点：336.11 / 205.24
• 总发行股数（百万）：520.01
• A股数（百万）：520.01
• A股市值（亿元）：1376.37
• 主要股东：林木勤（持股49.74%）
• 每股净值：16.92元
• 股价/账面净值：15.64
• 股价近期表现：
  • 一个月涨跌：-0.6%
  • 三个月涨跌：-12.1%

投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥35%
• 买进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
• 区间操作（Trading Buy）：5%≤潜在上涨空间<15%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股

投资建议

• 当前评等：买进
• 盈利预测：
  • 2025年：44.5亿
  • 2026年：56亿
  • 2027年：68亿
• EPS预测：
  • 2025年：8.56元
  • 2026年：10.77元
  • 2027年：13.08元
• 当前PE（2026/1/14）：30倍
• PE预测：
  • 2025年：31倍
  • 2026年：25倍
  • 2027年：20倍
• 股利预测：
  • 2025年：6.68元
  • 2026年：8.40元
  • 2027年：10.20元
• 股息率预测：
  • 2025年：2.52%
  • 2026年：3.17%
  • 2027年：3.85%

产品组合

• 能量饮料：占比79.63%
• 电解质饮料：占比16.91%
• 其他饮料：占比8.46%

业绩概要

• 2025年全年归母净利润：43.4亿-45.9亿，同比增长30.5%-38%
• 2025年全年扣非净利润：41.2亿-43.5亿，同比增长26.3%-33.3%
• 2025年Q4净利润：5.8亿-8.3亿，同比下降6.5%-增长34%
• 2025年Q4扣非净利润：5.8亿-8.1亿，同比下降3.2%-增长35%
• Q4业绩符合预期，主要因体量扩大和新年前置费用投放。

点评与建议

• 全国化战略持续推进，通过全渠道精耕，运营能力不断提升。
• 双轮驱动效果显现，能量饮料和电解质饮料分别贡献125.6亿和2.8亿收入，其中电解质饮料同比增长134.8%。
• 短期关注：新年备货启动，节后渠道铺展及新品类发展态势。
• 成本端：PET和白糖价格保持低位，新一年成本压力温和。
• 中长期发展：平台型战略和出海是空间扩容的关键。
• 维持“买进”评级，基于稳健的盈利预测和合理的估值水平。

风险提示

• 市场推广不及预期
• 费用增长超预期
• 原材料成本超预期

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论

东鹏饮料在2025年展现出强劲的盈利能力，产品结构持续优化，尤其电解质饮料增长显著。公司保持“买进”评级，未来三年盈利预测稳步增长，EPS和PE均呈现下降趋势，显示估值逐步合理。建议投资者关注其全国化战略推进、节日动销及新品类发展情况，同时注意市场推广、费用增长和原材料成本等潜在风险。