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PVC期货早报总结（2026年10月9日）

核心内容概述

本报告为2026年10月9日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布，涵盖PVC期货市场走势、基本面分析、库存情况、成本与利润变化、供需平衡及市场风险提示等内容。

一、市场观点

1. 供给端

• PVC产量：2026年8月PVC产量为188.6455万吨，环比增加0.03%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为66.74%，环比减少0.036个百分点。
• 电石法与乙烯法产量：电石法产量为29.8527万吨，环比减少3.68%；乙烯法产量为10.489万吨，环比减少3.35%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产或将小幅增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游开工率：
  • 管材开工率为36.6%，环比减少0.19%，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率为48.93%，环比增加2.14%，仍低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率为79.39%，环比增加2.23%，高于历史平均水平。
• 需求状况：当前需求整体偏弱，地产内需疲软，出口亦有转弱迹象。

3. 成本与利润

• 电石法利润：为-849元/吨，亏损环比增加16.00%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：为-789元/吨，亏损环比增加6.00%，低于历史平均水平。
• 双吨价差：为2253.23元/吨，利润环比增加18.50%，但仍低于历史平均水平。
• 成本走势：电石法成本为5462元/吨，环比上升1.08%；乙烯法成本为6368元/吨，环比上升0.70%。

4. 库存情况

• 厂内库存：为22.8643万吨，环比减少7.57%。
• 电石法厂库：为15.1212万吨，环比减少7.47%。
• 乙烯法厂库：为7.7431万吨，环比减少7.74%。
• 社会库存：为41.3463万吨，环比减少4.14%。
• 库存可产天数：为4.19天，环比增加0.23%。

5. 期货走势

• 01合约：期价收于MA20上方，表明短期走势偏强。
• 基差：10月08日华东SG-5价为4980元/吨，01合约基差为65元/吨，现货升水期货。
• 价差分析：部分月间价差表现不一，如1-5价差为-233元/吨，1-9价差为-329元/吨，5-9价差为-96元/吨。

6. 主力持仓

• 主力净空：空头增加，市场情绪偏空。

7. 预期走势

• PVC2701合约：预计在4848-4982元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供需双弱去库，低估值修复，成本支撑偏强，库存压制反弹。
• 风险提示：地产传导有限，电石供应恢复，累库超预期，宏观政策不及预期。

二、利多与利空因素

利多因素

• 兰炭反弹支撑
• 乙烯法减产
• 电石成本坚挺
• 宏观政策刺激

利空因素

• 旺季结束累库
• 检修重启增产
• 内需地产偏弱
• 出口转弱

三、关键数据与图表

• 期货收盘价：01合约收于4915元/吨，环比下跌84元，跌幅1.68%。
• 基差：01合约基差为65元/吨，环比上升84元，涨幅-442.11%。
• 库存变化：企业库存环比减少7.57%，社会库存环比减少4.14%。
• 成本与利润：电石法成本上升1.08%，乙烯法成本上升0.70%；利润亏损扩大。
• 下游开工率：糊树脂开工率显著提升，管材与薄膜开工率略有波动。

四、总结

PVC市场在近期表现出供需双弱的态势，供给端受检修减少影响，压力有所缓解；需求端则因地产疲软与出口转弱，整体表现低迷。成本端维持坚挺，但利润亏损扩大，对市场支撑有限。库存处于低位，但需求不足可能限制反弹空间。期货走势偏震荡，主要逻辑为低估值修复与成本支撑，但需警惕宏观政策不及预期及电石供应恢复带来的风险。投资者应持续关注出口动态及政策变化，合理控制仓位。