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格林大华期货纸浆早报 20230106 总结

核心内容

本报告主要分析了2023年1月6日纸浆市场的运行情况，包括港口库存、进口数量、下游需求、价格变动以及相关风险因素。整体来看，纸浆市场呈现供需双弱的态势，短期内价格预计维持宽幅震荡。

主要观点

• 港口库存上升：本周国内主流港口纸浆样本库存量为163.1万吨，环比增加6.5万吨，涨幅为4.2%。同时，内地也出现累库现象，表明市场供应压力有所加大。
• 下游需求清淡：成品纸企业需求偏弱，生活用纸产能利用率维持在43.6%，环比微幅波动；双胶纸和铜版纸产能利用率有所提升，但整体需求仍不强劲。
• 进口价格下调：外盘价格小幅下调，其中智利Arauco 1月份报盘银星浆价格为920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。巴西Suzano 12月桉木浆外盘报价下调40美元/吨至820美元/吨，表明国际市场供应相对宽松。
• 生产变动影响供应：部分纸浆生产企业如海南金海浆纸业进行年度检修，预计影响一周供应；湖北丽邦纸业二期生产线投产，增加产能；中顺洁柔高档生活用纸项目全面投产，有助于提升下游需求。
• 进口数据走弱：中国2022年11月纸浆进口量环比上涨9.8%，但同比下降6.0%；全年累计进口量同比减少16.4%，显示国内纸浆进口量整体呈下降趋势。

关键信息

利多因素

• 下游纸企双胶纸和铜版纸产能利用率环比上升。
• 双胶纸产量环比增长1.6%，铜版纸产量环比增长3.4%。
• 湖北丽邦纸业二期生产线投产，扩能2.5万吨。
• 中顺洁柔高档生活用纸项目全面投产，年产5万吨。
• 智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬运营，可能对供应产生一定影响。

利空因素

• 港口及内地库存均出现上升，显示市场供应压力增大。
• 外盘价格下调，针叶浆和阔叶浆进口数量环比增加，但价格承压。
• 生活用纸企业库存天数微增，表明需求疲软。
• 11月漂白阔叶浆和针叶浆进口量环比上升，但同比均下降，显示进口量趋势放缓。

操作建议

• 短期内纸浆价格预计维持宽幅震荡，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游纸企的实际需求变化。
• 在供需尚未明显改善的情况下，市场可能缺乏持续上涨动力，操作上需谨慎。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变动可能间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工率变化：若下游开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响价格波动。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283