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新能源光伏行业专题（一）：电池片成本分析及预测总结

核心内容

光伏行业是新能源领域的重要组成部分，其产业链包括硅料、拉棒铸锭、硅片、电池片、电池组件和应用系统。产业链呈现金字塔结构，上游为硅料和硅片，中游为电池片，下游为组件及应用系统。我国光伏产业链已较为完整，电池片主要分为晶硅电池片（包括P型和N型）与薄膜电池片，目前晶硅电池片占据主导地位。

主要观点

• 成本结构：电池片成本主要由硅片、银浆、电力、人工、折旧和其他成本构成。其中硅片成本占比最大（70%-78%），其次是银浆（7%-13%），非硅成本占比相对较小。
• 成本影响因素：硅片价格受原材料供应和下游需求变化影响较大；银浆价格受白银价格波动影响，近期因美联储加息预期变化和俄乌局势有所反弹。
• 技术路线：目前主流电池片技术为PERC、TOPCon和HJT，其中HJT具有更高的效率潜力，但成本较高。
• 投资建议：短期内可关注PERC和TOPCon电池片生产企业，因其成本受硅片价格影响较大，而长期应关注HJT和钙钛矿等新技术企业。
• 供需情况：中国是全球电池片主要生产国，2021年产量占全球约84.56%，出口占比高，对全球光伏需求有重要影响。

关键信息

电池片成本构成

成本占比

成本预测（2023年）

风险提示

• 原材料价格波动，如硅片和银浆价格的不确定性。
• 下游需求不足，可能影响电池片的销售和价格。
• 国际贸易政策变化，如反倾销和反补贴政策，可能对出口造成影响。

投资机会

• 短期内关注PERC和TOPCon电池片生产企业，因为它们的成本结构更受硅片价格影响，硅片降价将有助于成本下降。
• 长期关注HJT和钙钛矿技术相关企业，因为这些技术具有更高的效率提升潜力，可能带来成本的进一步降低。

产业链结构

• 上游：硅料和硅片，技术门槛较低，但对后续电池片成本影响较大。
• 中游：电池片，技术路线和工艺水平直接影响组件效率。
• 下游：组件和应用系统，如集中式和分布式光伏电站、建筑光伏一体化（BIPV）等。

技术发展

• PERC电池：效率较高，成本较低，已占据市场主流。
• TOPCon电池：效率更高，双面率更好，但工艺复杂，成本相对较高。
• HJT电池：效率潜力大，工序少，但目前成本较高，技术壁垒较高。

全球与中国市场趋势

• 全球光伏装机量在2020-2022年保持25%左右的年增长率，预计2023年见顶，2024年可能下降。
• 中国光伏装机量占全球约40%，且持续增长，2021年电池片产量占全球约84.56%，出口占比高，尤其是对欧洲市场的出口增长迅速。

原材料与成本趋势

• 硅片：价格在2022年第四季度大幅下降，预计未来持续走低。
• 银浆：受白银价格波动影响，近期反弹，预计未来可能继续上涨。

结论

电池片成本主要受硅片和银浆影响，短期内硅片降价有助于成本降低，但银浆价格可能因白银上涨而回升。未来，随着新技术如HJT和钙钛矿的发展，电池片成本有望进一步下降，但需要技术突破和成本控制。投资应关注技术路线和成本结构，同时警惕原材料价格波动和国际贸易政策变化。