20140803-浙商证券-A股市场产业链2014年8月第1周周报_经济刺激强化预期下_超配周期行业_18页_1mb

A股市场产业链2014年8月第1周周报总结

核心内容

本报告发布于2014年8月3日，主要分析了A股市场在经济刺激强化预期下的行业表现及投资建议。报告指出，随着“微刺激”政策的逐步强化，市场对宏观经济回升的预期增强，风险溢价水平下降，因此建议超配受益于经济刺激的周期型行业，如银行、地产、高铁、核电、水泥制造等。

主要观点

• 经济刺激政策强化：化解信贷风险和提升社会就业是当前“稳增长”政策的两个重要目标。通过“定向降准”、国开行1万亿PLS和住宅金融事业部的设立，政策向“强刺激”转化的预期增强。
• 房地产市场回暖：7月下旬以来，商品房成交量逐步提升，主要得益于限购政策的放松。30大中城市商品房成交数据显示，最近三周成交量复合增速超14.8%。虽然成交量上升，但从业人员指数下降，可能反映生产效率提升或落后产能淘汰。
• 政策对银行信贷支持的正反馈：地方政府对房地产贷款的财政补助政策（如四川的3%补助）有助于稳定商品房成交，从而提升银行对房价的预期，形成正反馈机制。
• 行业表现分化：上周表现较好的行业包括采掘、国防军工、银行等，而表现较差的行业包括电子、运价等。具体来看，采掘行业上涨5.64%，国防军工上涨5.62%，银行上涨5.45%。

关键信息

内盘指数表现

外盘指数表现

上周表现较好的行业

• 采掘：上涨5.64%
• 国防军工：上涨5.62%
• 银行：上涨5.45%

上周表现较好的主题

• 冷链物流：上涨6.47%
• 合同能源管理：上涨6.28%
• 航母：上涨6.21%

上游行业数据

• 石油：WTI原油价格下跌3.92美元至98.17美元/桶；API原油库存减少440万桶至37072万桶。
• 煤炭：动力煤价格下跌15元至515元/吨；秦皇岛港库存减少23.6万吨至687.1万吨。
• 有色：铜价下跌190元至50720元/吨；铝价下跌65元至13975元/吨；铅价上涨300元至14675元/吨；锌价下跌395元至16730元/吨。
• 铁矿石：价格上涨1.1美元至95.8美元/吨；库存减少26万吨至10815万吨。
• 农产品：玉米、大豆和豆粕价格分别上涨62元、52元和61元；小麦和早籼稻价格下跌。

中游行业数据

• 电力：2014年6月发电量同比增长5.7%；火电发电量同比增长6%。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌185元至3053元/吨；库存减少7.5万吨至576.3万吨。
• 建材：水泥价格上涨0.7元至325元/吨；玻璃价格下跌0.31元至55.37元/重量箱。
• 化工：LLDPE、燃料油和PTA价格上涨；PVC和甲醇价格持平；天然橡胶价格下跌。
• 工程机械：1-6月挖掘机、推土机、装载机和起重机销量同比均下降。
• 造纸：铜版纸、瓦楞纸、美废纸价格持平；纸浆价格上涨。

下游行业数据

• 房地产：30城市商品房成交面积环比上升16.5%；一线和二线城市成交面积分别环比上升40.2%和19.8%；三线城市成交面积环比下降6.4%。
• 汽车：6月轿车销量同比增长5%；重卡销量同比下降20.6%。
• 家电：3月空调销量同比增长10.5%；冰箱销量同比增长2%。
• 航空：6月民航客运量同比增长6.8%；5月航空客运市场指数下跌。
• 轻纺品：义乌小商品指数上涨；柯桥纺织价格指数下跌。
• 食用品：农产品批发价格指数上涨；猪粮比价上升。
• PPI数据：6月PPI同比和环比均下降，但食品类和衣着类PPI有所上升。

投资建议

• 建议超配受益于经济刺激政策的周期型行业，包括银行、地产、高铁、核电、水泥制造等。
• 周期行业在经济刺激强化预期下有望获得更好的表现，市场对宏观经济回升的预期增强，从而降低风险溢价水平。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身情况做出决策。
• 本报告内容可能随市场变化而调整，未经授权不得复制、发布或传播。