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美畅股份（300861）简评：业绩短期承压，静待钨丝放量改善

1. 总体表现与财务分析

📈 公司2024年上半年实现营收1484亿，同比下降31.55%，归母净利润277亿，同比下降69.01%，扣非净利润253亿，同比下降70.18%。第二季度单季营收环比下降48.55%，净利润环比降幅显著，但公司资产负债率已降至10.60%，货币资金充沛，现金流大幅改善，营收越原点。

2. 技术成本和产业链布局

🛠 受金刚线价格下降影响，当前毛利率24.9%，净利率3.5%（环比下降）。尽管行业盈利能力承压，公司凭借四条完整产业链（黄丝、母线、金刚石微粉、工字轮）具显著成本优势。公司突破钨丝技术门槛，已实现100万km钨丝潜在产能，并逐步替代传统碳钢线。

3. 行业地位与市场前景

💎 钨丝母线渗透加快，技术替代趋势明确，公司已布局热拉、冷拉工艺，未来利基方面建议投资者关注财报发布窗口。持续改进钨丝成本后，公司有望放量市场增长空间。

4. 估值与投资建议

📊 东证券给予“买入”评级，调整后盈利预测2024-26年9亿为绩预值； recommending EPE从52倍降至109倍，估值吸引市场重新关注。PEG指标0.67和ROE指标7%-9%增长预期支撑长期价值。

风险提示：

⚠️ 下游需求波动、金刚线价格波动、技术研发风险。