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中报行情有望开启，关注内生增长优质标的

核心内容

机械行业在2017年上半年展现出明显复苏迹象，221家上市公司中报业绩预告显示，预增126家（57%），续盈21家（10%），扭亏23家（10%），预减31家（14%），续亏及首亏20家（9%）。整体业绩较2016年同期有所改善，预示行业具备良好的增长潜力。

随着7-8月中报密集披露，市场行情将围绕中报业绩展开。当前市场呈现震荡，无风险利率上行、风险偏好下降，资金更倾向于选择业绩确定性强的标的。建议关注内生增长良好的优质公司以及估值合理的行业龙头。

主要观点

1. 高端装备

• 核电设备国产化：国产三代华龙一号机组关键设备（主泵、压力容器、蒸汽发生器）已完成出厂试验，后续招标与订单落地值得关注。
• 新能源汽车及锂电行业：6月新能源汽车销量达5.9万辆，同比增长33%；电动汽车市场锂离子电池装机量为2.39GWh，环比增长51%，同比增长26%。建议关注锂电设备龙头。

2. 智能制造

• 机器人及自动化设备：1-5月国内工业机器人累计产量达4.4万台，同比增长50%。智能制造仍是确定性成长领域。
• 机床产业：1-5月金属切削机床产量达32.8万台，同比增长10%。建议关注整机及核心零部件标的，以及3C自动化方向。

3. 工程机械

• 挖掘机销量：6月销量同比增长100.8%，上半年累计销量7.5万台，同比增长100.5%。下半年销量增速预计回落，但全年销量有望达到13-14万台。
• 行业弹性：工程机械板块具备高弹性，部分龙头企业如徐工机械、柳工、山推股份、山河智能净利润增幅显著，建议持续关注整机与零部件龙头。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：华测检测、龙马环卫、纽威股份、豪迈科技。
• 投资评级：买入（龙马环卫、纽威股份、豪迈科技）；增持（华测检测）。

估值数据

风险提示

• 国内固定资产投资增长不及预期
• 上市公司中报业绩不及预期

数据与行业动态

机械行业数据

• 宏观数据：工业增加值保持平稳，制造业PMI略有回升。
• 固定资产投资：制造业投资增速回升，但基建、房地产、采矿业投资增速下滑。
• 原材料价格：OPEC原油价格平稳，国内动力煤和钢材价格上升。
• 产销数据：挖掘机销量快速增长，叉车销量同样保持增长，工业机器人产量持续上升，金切机床产量增速提升。

行业趋势

• 中国制造2025政策已基本完成顶层设计，五大工程启动，智能制造、高端装备等领域持续受益。
• 高端机器人市场占比提升，国产化率增长显著，3C行业将成为工业机器人应用的重要领域。
• 机械行业整体估值回归合理区间，低估值行业龙头具备投资价值。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要信息或存在重大不确定性

联系信息

• 分析师：赵晨（执业证书编号：S0930516100001）
• 联系人：
  • 何宇超：021-22169103，heyc@ebscn.com
  • 顾申尧：021-22169123，gushenyao@ebscn.com

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