20260814-群益证券-中芯国际-00981.HK-2Q26业绩靓丽_未来业绩有望加速释放_3页_389kb

中芯国际(00981.HK)总结

核心内容

中芯国际（00981.HK）是一家专注于晶圆制造的电子企业，其H股目标价为85.0港元。截至2026年8月13日，H股价为67.55港元，恒生指数为25,396.5点。公司H股总发行股数为8,561.06百万，H股数为6,014.31百万，H股市值约为4,062.67亿元。主要股东为HKSCC NOMINEES LIMITED，持股比例为56.29%。每股净值为2.94元，股价/账面净值为22.99倍。

主要观点

1. 业绩表现亮眼：

   • 2Q26公司营收为30.1亿美元，同比+36.1%，环比+20.0%，超出市场预期。
   • 净利润达4.8亿美元，同比增262%，显示公司盈利能力显著提升。
   • 毛利率同比和环比分别提高4.9个百分点和5.2个百分点，达到25.3%。
   • 少数股东权益同比增长16.9倍至2.5亿美元，主要得益于中芯南方等子公司先进制程业务的利润释放。

2. 未来业绩预期积极：

   • 3Q26收入指引为环比增长2%-4%，毛利率指引为26%-28%，显示公司基本面持续向好。
   • 预计2026-2028年净利润分别为20.5亿美元、28亿美元和36.4亿美元，同比分别增长约189.52%、36.20%和30.30%。
   • EPS预计分别为0.24美元、0.33美元和0.43美元，未来成长空间较大。

3. 估值合理，给予“买进”评级：

   • 当前H股股价对应2026-2028年PE分别为36倍、27倍和20倍。
   • 综合考虑未来业绩增长潜力，公司被评定为“买进”评级。

关键信息

股价表现

• 2026年8月13日H股价：67.55港元
• 12个月股价高/低点：91.05港元 / 48.66港元
• 一个月内股价下跌10.17%，三个月内下跌5.52%，一年内上涨32.45%

盈利预测

资产负债表

现金流量表

风险提示

• 下游需求不及预期
• 客户流失风险

投资评等说明

总结

中芯国际作为一家专注于晶圆制造的电子企业，凭借2Q26业绩的显著增长，展现出强劲的盈利能力与增长潜力。公司毛利率和营收均超出预期，且少数股东权益大幅增长，显示出先进制程业务的盈利能力正在提升。未来业绩增长预期乐观，预计2026-2028年净利润将持续增长，EPS逐步提升。当前估值合理，给予“买进”评级，建议投资者关注其长期增长机会。然而，需注意下游需求变化及客户流失等潜在风险。