20260617-一德期货-产能持续恢复中_甲醇库存拐点出现了_5页_821kb
报告摘要
甲醇市场分析总结
核心内容
本文围绕甲醇市场基本面、地缘政治、供需变化及库存趋势展开分析，重点探讨美伊和谈对甲醇市场的影响，以及未来供需格局的变化。
主要观点
地缘政治影响
- 美国与伊朗达成临时和谈协议，霍尔木兹海峡恢复通航，中东地缘风险显著下降。
- 美国解除对伊朗的海上封锁，允许其恢复石油和燃料出口，为甲醇进口带来积极预期。
- 该事件导致原油及多数化工品承压回落，甲醇价格也出现明显下跌。
供给端变化
- 国内甲醇开工率维持高位，内地个别装置检修对整体影响有限。
- 伊朗甲醇产能恢复迅速，目前超7成产能已重启，成为我国甲醇进口的主要来源。
- 随着海峡恢复通航，预计未来一月内将有80万至120万吨甲醇浮仓运往中国，7月进口将显著上升，8月后有望恢复至历史同期正常水平。
需求端现状
- 沿海MTO装置重启缓慢，部分因利润不佳和原料不足而停车。
- 兴兴、斯尔邦等装置重启时间尚未明确，影响整体需求恢复。
- 传统下游开工率低迷，行业利润不佳，需求端整体偏弱。
库存趋势
- 沿海甲醇库存持续回落至偏低水平，主要因进口不足及东南亚高价支撑出口。
- 东南亚高价可能难以为继，出口量或下降，推动库存止跌回升。
- 未来库存方向将从持续回落转向止跌回升，供需再平衡进程加快。
关键信息
进口预期
- 伊朗甲醇恢复供应将显著提升我国甲醇进口量。
- 7月进口量将明显上升，8月后有望恢复至历史同期水平。
价格走势
- 远月甲醇承压回落，主要受地缘溢价下降及进口上升预期影响。
- 甲醇整体呈现“近强远弱”特征，需关注油价回调对化工品估值的修复风险。
未来关注点
- 霍尔木兹海峡通航落地情况。
- 甲醇供需再平衡及价格走势。
- 下游需求恢复情况，特别是MTO装置的重启进度。
数据概览
国内开工率
| 日期 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 01-01 | 76.0% | 76.5% | 81.5% | 86.5% | 90.5% |
| 01-15 | 77.5% | 75.5% | 79.5% | 89.5% | 91.5% |
| 01-29 | 79.0% | 76.0% | 83.0% | 90.5% | 90.0% |
| 02-12 | 75.0% | 77.0% | 86.5% | 91.0% | 92.0% |
| 02-26 | 77.5% | 75.5% | 85.0% | 88.5% | 93.0% |
| 03-12 | 80.0% | 78.0% | 84.0% | 86.0% | 90.5% |
| 03-26 | 81.5% | 79.5% | 81.0% | 83.0% | 92.5% |
| 04-09 | 80.5% | 77.0% | 83.5% | 87.5% | 92.0% |
| 04-23 | 76.5% | 71.0% | 80.0% | 85.0% | 90.0% |
| 05-07 | 79.0% | 78.5% | 82.5% | 92.0% | 89.5% |
| 05-21 | 77.0% | 71.0% | 76.5% | 69.0% | - |
| 06-04 | 81.0% | 73.5% | 81.0% | 88.0% | 91.5% |
| 06-18 | 79.5% | 74.5% | 83.5% | 89.5% | - |
国外开工率
| 日期 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 01-01 | 76.5% | 70.0% | 63.0% | 58.0% | 58.0% |
| 01-15 | 77.0% | 70.5% | 62.5% | 57.5% | 59.5% |
| 01-29 | 74.5% | 68.0% | 60.5% | 58.5% | 61.0% |
| 02-12 | 75.0% | 69.5% | 61.0% | 56.5% | 48.0% |
| 02-26 | 79.5% | 70.0% | 63.5% | 57.0% | 53.0% |
| 03-12 | 78.5% | 71.5% | 61.0% | 55.5% | 51.0% |
| 03-26 | 78.0% | 72.0% | 76.5% | 68.0% | 50.5% |
| 04-09 | 74.0% | 77.5% | 77.0% | 79.0% | 48.5% |
| 04-23 | 77.5% | 78.0% | 78.5% | 77.0% | 48.0% |
| 05-07 | 80.0% | 76.5% | 64.5% | 76.5% | - |
| 05-21 | 79.5% | 68.0% | 66.5% | 69.0% | - |
下游综合开工率
| 日期 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 01-01 | 72% | 66% | 89% | 81% | 83% |
| 01-15 | 73% | 75% | 84% | 78% | 81% |
| 01-29 | 74% | 74% | 84% | 77% | 79% |
| 02-12 | 74% | 79% | 81% | 80% | 78% |
| 02-26 | 75% | 79% | 83% | 85% | 76% |
| 03-12 | 77% | 81% | 86% | 87% | 79% |
| 03-26 | 79% | 82% | 85% | 86% | 83% |
| 04-09 | 80% | 77% | 85% | 89% | 87% |
| 04-23 | 81% | 79% | 89% | 88% | 85% |
| 05-07 | 80% | 80% | 89% | 83% | 82% |
| 05-21 | 78% | 79% | 78% | 81% | 81% |
| 06-04 | 77% | 79% | 79% | 83% | 76% |
| 06-18 | 77% | 80% | 79% | 87% | 76% |
港口库存
| 日期 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 01-01 | 75 | 73 | 82 | 93 | 150 |
| 01-15 | 73 | 78 | 76 | 85 | 155 |
| 01-29 | 80 | 75 | 78 | 90 | 145 |
| 02-12 | 85 | 76 | 80 | 95 | 143 |
| 02-26 | 78 | 74 | 82 | 105 | 144 |
| 03-12 | 75 | 70 | 75 | 100 | 145 |
| 03-26 | 73 | 78 | 70 | 95 | 135 |
| 04-09 | 75 | 76 | 65 | 85 | 103 |
| 04-23 | 73 | 74 | 68 | 80 | 98 |
| 05-07 | 83 | 78 | 65 | 75 | 92 |
| 05-21 | 88 | 76 | 60 | 70 | 85 |
| 06-04 | 90 | 74 | 65 | 65 | 65 |
| 06-18 | 103 | 78 | 75 | 60 | 58 |
报告信息
- 作者：胡欣/F0299540、Z0012133/（一德期货能源化工分析师）
- 审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/
- 复核：王舟青
- 报告制作日期：2026年6月17日
- 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
- 免责声明：本报告基于可信的公开信息或实地调研资料，仅反映作者设想、见解及分析方法，一德期货不对内容及观点承担法律责任。
附加信息
- 全国期货(期权)实盘交易大赛：第二十届大赛报名时间2026年2月2日-9月29日，比赛时间2026年3月27日-9月30日。
- 参赛提示：请详细阅读报名页《本届大赛规则及相关协议》，明确比赛规则、参赛须知、风险及免责条款。期货市场有风险，交易需谨慎。
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