外部事件有惊无险，布局港股明年更好-20201209-兴业证券-14页_841kb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券全球首席策略师张忆东撰写，分析了2020年底美国对中资企业实施的“中方涉军企业”投资禁令及《外国公司问责法案》对港股市场的影响，并给出了对2021年港股市场的投资策略与展望。

主要观点

1. 美国“中方涉军企业”投资禁令的影响

• 短期影响：该禁令可能对恒生指数构成一次性冲击，但影响有限。美国资金在1月11日前将面临被动抛压，但整体压力不大。同时，由于指数调整，部分“涉军企业”将被调出指数，而其他核心资产可能因权重增加而被增持，恒指有望震荡中布局。
• 中期影响：该禁令或将推动恒生指数加速剔除传统经济的龙头企业，纳入更多新经济公司，使港股更符合中国新经济的发展趋势。

2. 《外国公司问责法案》的影响

• 短期影响：市场已充分预期该法案的通过，其对中概股的影响将趋于钝化。中概股仍有较大吸引力，海外投资者可通过中概股分享中国经济增长的机会。
• 中期影响：该法案将加速中概股“两手准备、两地上市”的趋势，港股因上市流程、市场环境、外资准入及汇兑等优势，将更受益于这一趋势。

关键信息

1. “中方涉军企业”名单

• 美国国防部共三次公布了包含35家中国企业的“中方涉军企业”清单，涉及超过100家上市公司。
• 其中包括：中芯国际、中海油、中国建设科技集团、中国国际工程咨询有限公司等。

2. 恒指行业结构变化

• 科技行业：从2019年一季度的18.6%上升至2020年11月的41%，成为恒指的第一大行业。
• 可选消费 + 必须消费：占比为24%。
• 医疗保健：占比为7%。
• 金融行业：从2019年一季度的37.1%下降至2020年11月的13.6%。

3. 中概股赴港二次上市

• 自2019年11月26日以来，已有10家中概股赴港二次上市。
• 截至2020年12月6日，仍有46家公司符合港交所规定，有潜在回归港股的可能，其中18家为新经济公司。

4. 投资机会

• 价值重估：港股中价值股（如金融）在海外复苏背景下仍具配置吸引力。
• 新经济与可选消费：科技、新消费、可选消费等板块是未来港股行情的中长期驱动力。
• 先进制造业：受益于“双循环”和创新驱动，推荐关注新能源车、光伏、精密机械、新材料、工业4.0等领域的龙头公司。
• 可选消费：体育运动鞋服、博彩等板块在疫情后将逐步恢复，具备增长潜力。

投资策略

• 价值投资：建议投资者关注港股中价值股和核心资产，把握市场结构性变化带来的机会。
• 布局港股：2021年港股有望迎来指数型牛市，主要得益于全球经济复苏、中美关系缓和、美元中期贬值预期、港股结构优化等多重因素。

风险提示

• 全球经济增速下行：可能影响港股整体表现。
• 中美货币政策宽松不达预期：可能削弱市场流动性。
• 大国博弈风险：可能对港股带来不确定性。

附录与图表说明

• 图表1：展示美国国防部公布的35家“中方涉军企业”公司名单。
• 图表2：展示恒指行业权重分布变化。
• 图表3：展示恒生国企指数分行业权重。
• 图表4：展示自2019年11月26日以来中概股赴港二次上市名单。
• 图表5：展示符合港交所规定有潜在回归可能的18家新经济公司。
• 图表6：展示美国国防部公布的35家“中方涉军企业”及其子公司。

分析师声明

• 张忆东具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容清晰反映其研究观点，不涉及任何利益补偿。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级包括：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括：推荐、中性、回避。

信息披露

• 兴业证券履行了必要的信息披露义务。
• 投资者可通过官网查询静默期安排及关联公司持股情况。

法律声明与风险提示

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特别声明

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