20210912-西南证券-亿田智能-300911.SZ-股权激励焕发活力_考核目标彰显信心_4页_970kb

股权激励与业绩增长分析总结

核心内容

公司发布了2021年限制性股票激励计划（草案），旨在通过激励措施提升员工积极性，推动业绩增长。该计划面向89名高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员，授予176.9万股限制性股票，价格为30元/股，占公司总股份的1.7%。激励计划分5期解锁，解锁比例分别为10%、20%、20%、25%、25%。同时，公司设定了较高的业绩考核目标，以2020年营收和净利润为基数，未来5年收入增速不低于60%、110%、170%、250%、350%，净利润增速不低于30%、60%、90%、120%、150%。公司预计此次激励计划总费用为4718万元，分6期摊销，预计2021-2026年分别摊销447万元、1671万元、1199万元、766万元、457万元和177万元。

主要观点

• 行业景气度高：集成灶市场处于快速增长阶段，2021年上半年零售额达113亿元，同比增长73%，显著高于油烟机和燃气灶的增速。
• 市场份额提升：公司在线上市场占有率提升至10.9%，位居市场第二，显示出较强的市场竞争力。
• 激励计划设计合理：激励计划覆盖核心人员，有助于激发团队活力，公司设定的高增长目标体现了对未来发展的信心。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.77元、2.30元、2.80元，维持“买入”评级。
• 财务指标稳健增长：公司营业收入和净利润在2021年实现大幅增长，2021年收入增长率达60.73%，净利润增长率达31.06%。ROE从14.01%提升至18.37%，显示盈利能力增强。
• 估值逐步下降：公司PE从45.31降至21.78，PB从6.35降至4.00，显示市场对公司未来增长的预期逐步提升。

关键信息

股权激励计划详情

• 激励对象：89人，包括高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员。
• 授予价格：30元/股。
• 授予数量：176.9万股，占公司总股份的1.7%。
• 解锁周期：分5期解锁，解锁比例分别为10%、20%、20%、25%、25%。
• 总费用：4718万元，分6期摊销。

业绩目标与考核要求

• 收入增速目标：2021-2025年收入增速不低于60%、110%、170%、250%、350%。
• 净利润增速目标：2021-2025年净利润增速不低于30%、60%、90%、120%、150%。
• 复合增速：未来5年收入复合增速为35.1%，净利润复合增速为20.1%。

盈利预测

财务指标分析

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 新品拓展不及预期风险。

结论

公司通过股权激励计划和产品渠道优化，展现出强劲的增长潜力和市场竞争力。未来5年，公司设定的高增长目标和盈利预测表明其在集成灶市场中的积极布局和良好发展前景。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司具备较强的盈利能力与增长动力，被给予“买入”评级。