20180708-川财证券-房地产周报_上半年百强房企拿地力度同比减弱_10页_1mb

房地产周报（20180708）总结

核心内容

2018年7月8日房地产周报指出，房地产行业面临融资渠道收紧和去杠杆的双重压力，导致部分房企在扩张规模和增加土储方面受到限制。多数房企倾向于控制土地投资强度，以确保现金流稳定。数据显示，2018年1-6月百强房企的平均拿地销售比为0.45，较2017年的0.53有所下降，而销售排名50以后的房企拿地销售比则相对较高，达到0.6。这表明在资源被大型房企逐渐垄断的背景下，中小房企仍在努力扩大土储以应对行业“生死线”。

主要观点

• 融资收紧与去杠杆影响房企扩张：融资渠道的多维度收紧使得房企在扩张过程中面临挑战，控制土地投资成为多数房企的共识。
• 销售目标完成度较高：主流房企的销售目标完成度较高，整体去化率维持在高位，行业基本面总体向好。
• A股市场风险较大：尽管行业基本面良好，但短期内A股市场存在较大风险，建议投资者保持谨慎。
• 中小房企仍积极拿地：在大型房企主导市场的情况下，中小房企仍在积极拿地，以应对行业竞争和生存压力。

关键信息

市场表现

• 上证综指：本周下跌3.52%，收报于2747.23点。
• 川财地产金融指数：本周下跌2.21%。
• 涨幅居前的个股：中弘股份（+9.90%）、中洲控股（+7.89%）、万通地产（+6.52%）。
• 跌幅居前的个股：中珠医疗（-30.00%）、大港股份（-27.93%）、世荣兆业（-21.63%）。

30大中城市商品房成交情况

• 总成交面积：258.78万平方米，环比减少70.87万平方米。
• 一线城市：成交面积40.98万平方米，环比减少48.05万平方米。
• 二线城市：成交面积138.76万平方米，环比减少3.26万平方米。
• 三线城市：成交面积79.04万平方米，环比减少19.56万平方米。

二手房成交情况

• 北上广深等城市二手房成交量有所波动，部分城市如广州环比显著增加。

行业动态

• 长沙政策调整：长沙将严格整顿“捂地惜建、囤地不建”行为，提高安居型商品住房供地比例至60%以上，并限制相关房企参与土地竞拍。
• 调控政策频繁：2018年上半年全国房地产调控政策发布次数达192次，较2017年增长65%。
• 发债受阻：在房地产调控背景下，房企发债遇阻，中止发债规模超过成功发行规模。

公司动态

• 万科A：6月份实现合同销售面积449.90万平方米，同比增长29.13%；合同销售金额656.30亿元，同比增长33.58%。1-6月累计销售面积2035.5万平方米，同比增长8.94%；累计合同销售金额3046.6亿元，同比增长9.91%。

风险提示

• 宏观经济变化：国内外经济形势变化可能影响房地产行业整体表现，若经济持续走弱，行业可能出现业绩下滑。
• 房贷政策收紧：若房贷政策进一步收紧，购房热情可能受挫，需求端承压，部分房企业绩将受影响。

估值与评级

• 行业PE（TTM）：房地产板块市盈率为10.0倍，处于28个行业中倒数第三位。
• 投资评级：行业投资评级以6个月内行业相对市场基准的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

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