20231208-天风证券-新能源汽车景气度跟踪_M11交付明显优于订单_车企E订单再创新高_13页_1mb

新能源汽车景气度跟踪报告总结

11月订单情况

• 11月全月12家车企订单520-530万辆，环比23M10下降9%-4%，自主品牌订单360-370万辆，环比23M10下降6%-1%，同比增长超35%。
• 造车新势力订单130-140万辆，环比下降20%-10%；自主品牌订单稳定，但个别车企如车企I订单环比下滑近50%。
• 车企E订单创新高，主要因产品矩阵拓展；车企A订单增长约30%，受益于新款车型和定金政策。
• 11月订单实际完成略低于预期，约52-53万辆，较10月下滑个位数。

12月订单预测

• 12月12家车企预计订单580-590万辆，环比11月增长9%-14%，自主品牌订单预期增长10%-20%。
• 受国补退坡历史基数高影响，12月订单同比压力大；车企促销政策可能导致消费者观望情绪，但春节前购买意愿提升或推动增长。
• 5家车企订单环比增速高于整体水平。

11月交付情况

• 11月全月12家车企交付540-550万辆，环比23M10增长4%-9%，自主车企交付400-410万辆，同比增长超40%。
• 交付表现强于订单，约540-550万辆，同比上升4%-9%，部分车企因产能爬坡和促销政策贡献增长。
• 车企K/C交付负增长，原因包括网约车饱和和生产节奏调整；部分车企交付环比增速较高。

12月交付预测

• 12月预计交付590-600万辆，环比11月增长11%-16%，自主品牌交付预计增长10%-20%。
• 主要因新能源车促销政策拉动，产能提升或支撑交付；库存风险需关注，车企C库销比超2。

投资建议

• 推荐自主品牌：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车。
• 推荐造车新势力：理想汽车、小鹏汽车。
• 建议关注：蔚来汽车。
• 权益覆盖：以上标的由天风汽车组或相关组覆盖。

风险提示

• 样本有限，不完全代表行业。
• 调查问卷数据仅供参考。
• 行业景气度、零部件供应、疫情、新产品推出均存在不确定性风险。
• 北京海口上海深圳天风证券分析内容，仅供参考。