20211205-中泰证券-煤层气开采行业专题报告_甲烷减排目标下大有可为_23页_1mb

煤层气开采行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了在甲烷减排目标背景下，煤层气开采行业的发展前景与挑战。中美联合宣言强调控制和减少甲烷排放的重要性，并计划在2022年上半年召开会议，推动甲烷减排行动。中国也计划制定全面的甲烷国家行动计划，以期在21世纪20年代取得显著减排效果。全球甲烷排放量占温室气体排放总量的19%，其中41%来自煤炭开采，因此煤层气开采在减排中具有重要意义。

主要观点

• 政策支持：中美联合宣言推动甲烷减排，中国计划制定全面甲烷减排政策，推动煤层气行业的发展。
• 甲烷危害大：甲烷的温室效应是二氧化碳的25倍，控制甲烷排放对减缓气候变化至关重要。
• 国际趋势：全球主要油气公司纷纷制定甲烷减排目标，推动行业减排。
• 国内煤层气资源丰富：我国煤层气地质资源量约为30万亿立方米，可采资源量为12.5万亿立方米，资源潜力巨大。
• 煤层气开采技术提升：蓝焰控股等企业已掌握多项核心技术，如多分支水平井、U型井等，提升了单井产能。
• 煤层气开采经济效益：煤层气开采成本高，盈利水平受气价波动影响较大，但碳交易机制可能带来额外收益。
• 山西作为重点区域：山西煤层气资源丰富，是煤层气开采的重要地区，具备良好的开发前景。

关键信息

1. 甲烷减排计划

• 中美合作：中美计划加强甲烷排放测量、政策交流和联合研究。
• 中国计划：中国计划制定全面甲烷国家行动计划，强化排放标准，支持减排项目参与碳交易。
• 国际趋势：全球油气公司多数已设定甲烷减排目标，部分将减排纳入总体温室气体减排计划。

2. 甲烷排放数据

• 全球甲烷排放：2018年全球甲烷排放量为81.74亿吨二氧化碳当量，甲烷占温室气体排放总量的19%。
• 中国甲烷排放：2018年中国甲烷排放量为12.4亿吨二氧化碳当量，占全球15.2%，其中41%来自煤炭开采。
• 二氧化碳排放：中国二氧化碳排放量为340.4亿吨，占全球30.3%。

3. 煤层气特性与资源分布

• 煤层气定义：煤层气（瓦斯）主要成分是甲烷，无色无味，是煤炭生成过程中的伴生气。
• 资源分布：我国煤层气资源主要集中在山西，晋陕蒙地区资源量最大。
• 储量数据：我国埋深2000米以浅煤层气地质资源量约为30万亿立方米，可采资源量12.5万亿立方米。

4. 煤层气开采方式

• 井下抽采：瓦斯浓度低且波动大，利用难度高，需进行调配或提浓。
• 地面抽采：浓度高、利用率高，是煤层气利用的主导方式。

5. 煤层气开采的挑战

• 成本高：开采成本约1.3元/立方米，气价波动影响盈利。
• 政策不确定性：甲烷监测、排放标准等政策尚未明确。
• 安全生产风险：高危行业，技术与产量风险并存。
• 补贴变动风险：补贴政策存在不确定性，影响企业收益。
• 资源勘查风险：地质条件复杂，勘探结果可能与预期存在偏差。
• 市场风险：面临其他煤层气企业、常规天然气和环保型能源的激烈竞争。

6. 蓝焰控股经营情况

• 业务构成：公司主要收入来自煤层气开采销售、气井施工和运输业务。
• 收入占比：2020年煤层气开采销售占总收入的98%。
• 技术优势：公司掌握多项核心技术，单井产能显著提升。
• 项目进展：多个区块项目已进入试验性开采阶段，如郑庄矿、和顺横岭、柳林石西和武乡南区块。
• 盈利能力：2021年前三季度公司营收增长38%，净利润增长0.49%。

未来展望

• 政策推动：随着甲烷减排政策的推进，煤层气开采行业将迎来发展机遇。
• 技术进步：技术突破将提升单井产能和资源利用率。
• 碳交易机制：碳交易市场的发展将为煤层气开采带来额外收益。
• 市场需求：国内天然气消费持续增长，煤层气作为清洁能源将获得更大发展空间。

风险提示

• 政策不确定性：减排政策尚未明确，影响行业发展。
• 安全生产风险：技术与产量风险增加。
• 补贴变动风险：补贴政策不稳定，影响企业收益。
• 资源勘查风险：地质条件复杂，勘探结果可能与预期存在偏差。
• 市场风险：面临国内外多种能源的竞争。
• 信息滞后风险：报告使用资料可能存在更新不及时的问题。