20150614-兴业证券-医药行业周报_关注市值有上升空间的细分领域龙头_13页_656kb

医药行业周报（2015.6.8-2015.6.14）总结

核心内容

本报告主要分析了2015年6月8日至6月14日期间医药行业的市场表现、政策动态及投资建议。报告指出医药板块整体表现优于大盘，市值增长空间较大的细分领域龙头值得关注。

主要观点

1. 市场表现：

   • 医药生物板块全周上涨3.71%，沪深300指数上涨2.00%。
   • 自2015年初以来，医药板块涨幅达127.96%，跑赢沪深300指数76.98个百分点，位列29个一级子行业第14位。
   • 本周涨幅前五的个股包括华仁药业（61.08%）、华润万东（50.51%）、华海药业（28.38%）、国农科技（22.41%）和英特集团（21.01%）。
   • 跌幅前五的个股包括精华制药（-14.54%）、莎普爱思（-13.40%）、片仔癀（-13.35%）、迪安诊断（-12.95%）和香雪制药（-11.50%）。

2. 行业观点：

   • 在当前牛市行情中，市值空间成为判断投资价值的重要维度。
   • 一批具备创新商业模式和新技术的企业市值空间已被打开，成为新的“市值洼地”。
   • 随着市场水位线的提升，部分市值介于200-400亿的企业也值得关注。
   • 市值洼地的评判标准在变化，市值较高的优质龙头企业可能成为下阶段关注的焦点。

3. 投资建议：

   • 推荐关注具有成长性和市值增长潜力的细分领域龙头。
   • 重点推荐公司包括：恒瑞医药（买入）、片仔癀（增持）、爱尔眼科（增持）、康恩贝（增持）、科华生物（增持）、新华医疗（增持）、翰宇药业（增持）、尚荣医疗（增持）。
   • 中线投资主线包括：
     • “互联网+”时代下的模式创新；
     • 精准医疗主题；
     • 医疗养老主题；
     • 国企改革主题；
     • 具备核心竞争力的优质龙头。

关键信息

• 政策动态：

  • 6月10日，CFDA发布《中华人民共和国药典》（2015年版）审议通过公告，新版药典将于2015年12月1日起实施。
  • 国家卫计委计划推动医院信息化系统互通互联，以促进医疗信息化发展。
  • 深圳成为全国首个印发公立医院综合配套改革方案的试点城市，计划在2017年建立分级诊疗制度。

• 行业趋势：

  • 医药板块估值已接近55倍，整体估值水平已难言便宜。
  • 医药板块的估值分化明显，需结合企业基本面趋势来判断。

• 风险提示：

  • 超市场预期的政策利空出台；
  • 创业板整体回调可能影响医药板块表现。

推荐组合

稳健配置组合：

• 恒瑞医药：创新药和制剂出口双轮驱动，评级为买入。
• 片仔癀：业绩触底反弹，渠道重构及激励机制具看点，评级为增持。
• 爱尔眼科：优质眼科连锁龙头，市值有空间，评级为增持。
• 康恩贝：并购增厚业绩，电商平台、移动医疗等并购打开新空间，评级为增持。

积极进取组合：

• 翰宇药业：多肽国际化先锋，切入可穿戴设备及慢病管理领域，评级为增持。
• 尚荣医疗：平台型公司，医院并购拓展迅速，具备互联网医疗基因，评级为增持。
• 新华医疗：医疗器械龙头企业，国企改革预期明确，评级为增持。
• 科华生物：IVD龙头，行业地位稳固，外延发展值得期待，评级为增持。

盈利预测及评级

下表为部分重点公司的盈利预测及评级：

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台；
• 创业板整体回调可能影响医药板块表现。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

分析师声明

分析师徐佳熹、项军、邓晓倩、李鸣等具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、客观的研究。

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