20150928-东兴证券-商贸零售行业周报_消费旺季预期升温_11页_826kb

消费旺季预期升温 - 商贸零售行业周报总结

核心内容

2015年9月21日至27日期间，商贸零售行业整体表现良好，行业指数上涨0.82%，跑赢沪深300指数1.46%，在各行业中位居中游。其中，连锁行业表现最佳，涨幅达2.52%。行业静态PE估值（TTM）为38倍，估值水平较上周有所上升，且相对A股的估值溢价也有所提升。

主要观点

• 行业趋势向好：随着十一长假临近，消费旺季预期升温，行业有望成为领涨板块。同时，国企改革政策的推进为地方改革提供了契机。
• 跨境电商发展迅速：2015年上半年，中国跨境电商交易规模达2万亿元，同比增长42.8%，占我国进出口总值的17.3%。进口电商在政策支持下逐步增长，未来将有更多企业加入跨境电商行列。
• 政策支持与行业转型：政府鼓励发展社区电商、农村电商和跨境电商，推动流通产业发展。同时，商贸零售企业积极布局互联网+零售模式，如阿里与首商股份的合作，为行业注入新的活力。
• 企业动态活跃：多家企业签订战略合作协议，如苏宁云商与常州、南宁百货与广州跨境通，进一步推动线上线下融合和国际化发展。王府井集团也在进行战略调整，聚焦于打造以顾客为中心的生态圈。

关键信息

重点公司公告

1. 首商股份：与浙江云淘联商信息技术有限公司签订JUMP项目合作协议，推动线上商业解决方案。
2. 百大集团：与浙江省肿瘤医院合作建设国际医疗中心，公司股票于9月25日复牌。
3. 南宁百货：与广州跨境通电子商务有限公司签订战略合作协议，发展跨境电子商务业务。
4. 百联股份：向永辉超市出售联华超市21.17%股份，完成股份过户登记。

行业重点公司盈利预测与评级

投资策略

• 推荐组合：上周推荐组合为豫园商城（20%）、老凤祥（20%）、永辉超市（20%）、新世界（10%）、百联股份（10%）、苏宁云商（10%）、鄂武商（10%），组合收益率为1.66%，跑赢行业指数0.84%、沪深300指数2.3%。
• 下周调整：下周投资组合调整为老凤祥（20%）、百联股份（20%）、豫园商城（15%）、永辉超市（15%）、首商股份（15%）、苏宁云商（15%）。

行业动态

1. 跨境电商发展迅速：2015年上半年跨境电商交易规模达2万亿元，同比增长42.8%，出口占比84.8%，进口占比15.2%。
2. 李克强考察跨境电商：鼓励聚美优品等企业要在质疑声中成长，强调跨境电商对实体经济的促进作用。
3. 外贸“十三五”规划：预计外贸年均增速与“十二五”持平，货物贸易进出口总额将超过6万亿美元，服务贸易将超1万亿美元。
4. 王府井集团战略调整：提出“一个模式，四大任务”，包括提升经营能力、业态创新、全渠道建设、组织变革。
5. 苏宁云商与常州合作：推动商贸服务融入城市发展，重点在智能物流、农村电商等领域展开合作。
6. 人人乐跨境购体验店开业：提供多种购买方式，如自助终端机、微商城和APP，提升消费者体验。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 徐昊：会计学硕士，拥有7年食品饮料行业研究经验，现任东兴证券研究员。
• 史琨：投资银行与金融学硕士，2015年加入东兴证券从事商贸零售行业研究。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。东兴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供相关金融服务。未经授权，不得翻版、复制和发布本报告。