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光大证券2020年半年度业绩报告：生猪与鸡蛋市场分析

1. 市场概况

2024年第三季度，生猪与鸡蛋市场价格呈现震荡下行趋势。生猪全国均价为177元/公斤，环比下跌0.52元/公斤；鸡蛋期货主力合约2501周度累计上涨3.28%，但现货价格波动较大。

2. 生猪市场分析

• 价格下行原因：
  下游需求疲软，叠加二次育肥补栏积极性下降，猪价支撑减弱。需求疲软和养殖成本下滑导致 Pig 价格下跌 ，10月17日全国生猪均价环比跌幅达0.52元/公斤。

• 供需关系：
  养殖端产能调控效果显著，能繁母猪存栏4036万头，同比减少4.8%，处于合理绿色区域。淘汰增加、补栏意愿下降，生猪供应压力有所缓解。

• 养殖利润变化：
  自繁自养利润回升至346元/头，环比增长41元/头，饲料成本下降抵消了猪价下跌的影响，利润水平改善明显。

3. 鸡蛋市场分析

• 价格上涨与波动：
  鸡蛋现货价格受终端需求提振出现下跌，但期货市场因政策预期反弹。中国褐壳鸡蛋日度均价为4.59元/斤，环比上涨0.23元/斤。

• 供应面因素：
  在产蛋鸡存栏继续增加，产量维持高位，但种蛋利用率保持在98%左右，补栏意愿谨慎，预计后市供给增加态势不变。

4. 需求端变化

• 消费恢复：
  清明、五一、十一等节日数据显示旅游收入与餐饮消费同比恢复，旅游人次增长，提振节日消费效应。

• 不利因素：
  屠宰企业开机率先升后降，终端需求不振，限制价格回升空间；叠加天气、疫病影响，影响供需平衡。

5. 行业展望

• 短期风险：
  养猪企业资金压力较大，如牧原股份、新希望等公司债务和利润情况波动，影响养殖企业扩张意愿。

• 长期趋势：
  产能调控政策保持稳定，规模化养殖占比提升至68%，集团化趋势显著；未来猪价可能存在季节性回暖，但需警惕二次育肥和集团出栏对价格的潜在影响。

6. 风险提示

• 价格波动与疫病风险；
• 饲料成本与养殖利润的不确定性；
• 消费需求恢复速度不及预期。

—— END ——