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海外资管机构月报【国信金工】总结

核心内容概述

本报告总结了2026年5月美国公募基金市场的表现、资金流向、新发产品以及海外头部资管机构对市场的观点。美国市场作为全球最大的公募基金市场之一，其动向对全球投资者具有重要参考意义。

一、美国公募基金市场月度收益表现

• 2026年5月，美国股票型基金业绩中位数为3.21%，优于国际股票型基金（2.47%）、债券型基金（0.38%）和资产配置型基金（2.63%）。
• 各类基金的收益分布表明，股票型基金整体表现较好，但不同风格和地域的基金表现存在差异。

二、美国非货币基金资金流向

• 按管理方式：

  • 主动管理型基金整体净流入134亿美元。
  • 被动管理型基金整体净流入1030亿美元。

• 按资产类别：

  • 开放式基金中，债券型基金净流入496亿美元，股票型基金净流出1099亿美元。
  • ETF中，股票型ETF净流入1197亿美元，债券型ETF净流入611亿美元。
  • 开放式基金与ETF在股票型基金中的资金流向相反，资金流出开放式基金并流入ETF。

• 按产品类型：

  • 开放式基金中，主动型基金净流出521.92亿美元，被动型基金净流出119.80亿美元。
  • ETF中，主动型基金净流入655.61亿美元，被动型基金净流入1149.84亿美元。

三、头部资管机构资金净流入情况

• 开放式基金：

  • 美国开放式基金规模Top10资管机构中，Vanguard和Capital Group资金净流出较多，分别为174亿美元和109亿美元。

• ETF：

  • 美国ETF规模Top10资管机构中，Vanguard和iShares资金净流入最多，分别为530亿美元和308亿美元。

四、新发产品统计

• 2026年5月，美国市场共新成立103只基金，其中97只为ETF，6只为开放式基金。

• 按资产类别：

  • 股票型基金新成立88只。
  • 债券型基金新成立13只。
  • 资产配置型基金新成立2只。

• 近12个月，ETF新成立数量超过开放式基金。

五、海外资管机构观点梳理

1. 美国宏观经济展望

• PIMCO：

  • 预计未来五年全球将面临大规模资本开支扩张，主要来自AI基础设施、能源安全和国防支出。
  • 提出“rupture and resilience”并存的新阶段，建议关注高质量固定收益和主动管理。

• Capital Group：

  • 认为AI投资支撑美国经济正增长，但需警惕伊朗战争带来的增长下行和通胀上行压力。
  • 预计美国GDP增速可能达到2.5%或更高，但需关注就业数据对美联储政策的影响。

• Schroders：

  • 维持对全球股票的中性判断，认为盈利能否兑现是股市能否继续上行的关键。
  • 倾向于将另类资产作为分散工具，而非传统债券。

2. 股票市场观点

• Capital Group：

  • 提出2026年下半年三大主线：AI投资周期、非美市场机会、实体经济重新定价。
  • 强调精选个股的重要性，而非简单追逐主题。

• Schroders：

  • 认为科技与AI仍是全球股市最重要的盈利主线，但集中度上升使市场更易受情绪和盈利预期波动影响。
  • 新兴市场和科技板块盈利增长预期较强，尤其是IT板块。

• BlackRock：

  • 维持偏风险的立场，看好美国股票和部分新兴市场。
  • 指出美股上涨高度集中于少数股票，建议采用动态因子策略和大型成长股进行配置。
  • 建议加入另类策略以增强分散性。

六、市场规模与结构

• 截至2026年5月，美国共同基金总规模达35.5万亿美元，ETF总规模达13.4万亿美元。
• 开放式基金中，主动型占65%，被动型占35%；ETF中，被动型占88%，主动型占12%。

七、资金净流入TOP10产品

• 开放式基金：

  • Vanguard Total Bond Market II Index Fund净流入101.2亿美元。
  • Baron Partners Fund净流入占比最高，为23.90%。

• ETF：

  • Vanguard 500 Index Fund净流入185.6亿美元。
  • Roundhill Memory ETF净流入占比最高，为60.50%。

八、附录：海外资管机构简介

• BlackRock：全球最大的资产管理公司之一，管理范围涵盖股票、债券等多样化产品。
• Capital Group：成立于1931年，以American Funds系列产品著称。
• Fidelity：成立于1946年，提供股票、债券、基金等产品。
• LGIM：英国资管公司，服务对象包括养老金计划、主权财富基金等。
• PIMCO：全球最大的债券投资管理公司之一，专注于宏观经济研究和利率风险管理。
• Schroders：英国资管公司，以长期投资和可持续发展著称。
• Western Asset：美国资管公司，专注于债券投资。

九、风险提示

• 市场环境变动风险、风格切换风险。
• 报告内容基于历史数据，不构成投资建议。
• 产品历史业绩不代表未来收益。

十、法律声明

• 本报告内容仅面向专业投资者。
• 未经国信证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、发布或引用本报告内容。
• 报告内容可能根据市场变化调整，仅供参考。