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等待需求旺季启动——能源化工行业分析：PX与PTA周报总结

一、主要观点
本周PX价格持续低迷，供应逐步恢复，成本支撑不足，预计将维持震荡态势，运行区间6650-6850元/吨，建议保持观望。PTA价格低位震荡，现货供应充足，检修装置多为计划内，市场心态偏谨慎，预计运行区间4650-4850元/吨。

二、价格情况

• PX: 本周PX主力合约08合约结算价为6682元/吨，现货均价6659元/吨，环比下跌1.21%。供应逐步恢复，需求端仍偏弱，价格下行压力明显。
• PTA: 本周PTA主力合约结算价4708元/吨，现货均价维持不变，现货加工费为211元/吨，仍处于低位震荡。装置开工稳中有增，但下游需求仍未提振，价格承压。

三、装置运行情况

• PX装置: 国内PX装置运行负荷整体提升，但华东、华北多地装置检修结束逐步复产，进口装置如印尼、泰国部分装置重启，供应逐步恢复，但整体仍处于相对低位。
• PTA装置: 多套PTA装置重启或检修，周度开工率小幅提升，但供需面上供应过剩问题依然存在。

四、基本面分析

• 成本端: 原油价格区间震荡，地缘冲突叠加供过于求情绪压制油价；石脑油价格跟随原油偏弱运行，PX加工费在高位但PTA产业链整体低迷，加工费已跌至亏损区间。
• 供需分析:
  1. PX: 供应端逐步恢复，装置开工率提高；需求端PTA刚需采购为主，但新增订单疲软，预计价格短期震荡偏弱。
  2. PTA: 库存持续累库，聚酯工厂库存天数略有下降但总体偏高；下游需求端“金九银十”尚未到来，仍需等待需求旺季启动。
  3. 聚酯端: 关注产销“脉冲式”补库现象，下游织造开机率低位运行，需求恢复缓慢。

五、后市展望

• PX: 供应逐步恢复，但高价PX需求尚未完全释放，短期震荡运行，等待需求改善。
• PTA: 供应宽松背景下，价格难以大幅反弹，短期维持震荡格局，建议以观望为主，关注“金九银十”需求改善情况。

免责声明: 本报告仅为分析总结，不构成任何投资建议，期市有风险，入市需谨慎。