20240909-金石期货-棉花_美棉顺势下跌_郑棉走势疲软_4页_766kb

棉花市场分析报告总结

一、 主要结论

• 郑棉及美棉走势： 郑棉主力合约2501下跌1%，收于13325元/吨；美棉隔夜主力合约跌超2%，跌破70美分/磅，创两周新低。宏观情绪悲观，市场普遍下跌，郑棉受美棉及新疆天气等因素影响最低触及13200元/吨。
• 供需预期： 新棉产量或有增产预期，但下游需求转差，市场情绪偏向看空。短期走势疲软，后市需关注外盘走势、经济数据、国内需求变动等。

二、 关键数据与信息

1. 美国出口数据： 美国2024/2025年度陆地棉净销售208万包，装船量增至164万包；2025/2026年度净销售放缓。
2. 国内零售及库存：
   • 全国大型零售企业8月零售额同比下降8.8%，部分品类（化妆品、金银珠宝）降幅显著，但部分品类（粮油食品、家用电器）开始回暖。
   • 新疆棉区高温干旱影响花铃生长，黄河流域棉区部分出现渍涝；长江流域天气影响有限。
3. 持仓与基差：
   • CFTC数据显示美棉基金多头连续五周减少，净多头占比跌至-16.7%；
     仓单总量8176张，进口利润及棉纱进口利润或压榨利润差需关注。
4. 进出口及利润： 出口装船量回升，预计后续维持偏弱。

三、 市场展望与策略

• 需求端： 需求略有改善，但幅度有限；下游需求仍需观察是否存在持续好转。
• 库存去化： 商业库存持续去化，但去化力度弱可能导致价格压力。
• 短期预计： 始进入震荡阶段，重点关注万元成本线与万3支撑；长线关注产量、外盘货币政策及国内需求修复。

四、 风险提示

国内下游是否好转、初始价格上涨空间、全球气候异常变化、宏观政策调整等存在问题。