20250328-大越期货-国债期货早报_9页_1mb

国债期货早报总结 - 2025年3月28日

核心内容

2025年3月28日的国债期货早报主要分析了国债期货市场的行情回顾、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，同时结合宏观经济和政策环境对市场走势进行了展望。

市场行情回顾

基本面

• 跨季期间，央行公开市场操作转为净回笼，对市场形成压力。
• 国债期货整体震荡偏弱，30年期主力合约下跌0.12%。
• 银行间主要利率债走势分化，短券表现较好，中长券走弱。

资金面

• 3月27日，央行开展2185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。
• 当日逆回购到期2685亿元，净回笼500亿元。
• 资金供需相对平衡，但季末结构性矛盾导致跨月价偏高。

基差

• T2506：基差为0.1054，现券升水期货，偏多。
• TF2506：基差为-0.1222，现券贴水期货，偏空。
• TS2506：基差为-0.2668，现券贴水期货，偏空。
• TL2506：基差为0.0353，现券升水期货，偏多。

库存

• TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，整体中性。

盘面

• 所有主力合约均在20日线上方运行，但20日线向下，整体趋势中性。

主力持仓

• T2506：净多，多减。
• TF2506：净多，多增。
• TS2506：净多，多增。

市场预期

• LPR连续5个月保持不变，表明货币政策趋于稳定。
• 央行调整MLF操作方式，政策属性逐渐淡出，但可能择机降准降息以降低社会融资成本。
• 2月CPI同比由涨转降，社融强信贷弱现象持续，市场对经济复苏预期有所降温。
• 近期权益市场高位回落，股债跷跷板效应推升债市。
• 央行政策态度谨慎，后续财政政策仍存不确定性，债市波动性可能加大。

现券分析

• DR利率：市场利率走势平稳，反映资金面偏紧。
• 中债国债到期收益率：国债收益率整体呈现下行趋势，显示市场对长端利率债的偏好。
• 国债期限利差：期限利差有所收窄，反映市场对长端利率债的估值调整。

基差分析

• T2506、TF2506、TS2506及TL2506合约的CTD券基差图显示，T和TL合约现券升水期货，TF和TS合约现券贴水期货，整体基差变化较小，市场情绪较为谨慎。

风险提示与免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。
• 报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。
• 大越期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。

附录

• 期货合约行情数据如下：

  • T2506：现价107.890，涨跌幅-0.01%，成交量12.42万，持仓量296151，日增仓1068，CTD券为240013.IB。
  • TF2506：现价105.640，涨跌幅-0.04%，成交量11.04万，持仓量257868，日增仓7666，CTD券为240001.IB。
  • TS2506：现价102.428，涨跌幅-0.01%，成交量5.69万，持仓量150994，日增仓-1174，CTD券为240012.IB。
  • TL2506：现价116.32，涨跌幅-0.12%，成交量16.61万，持仓量164282，日增仓-5183，CTD券为200012.IB。

• 数据来源：wind资讯

• 联系方式：400-600-7111 / dyqh@dyqh.info

• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼