20230724-华安证券-23Q2轻工纺服基金持仓分析_配置环比基本持平_关注制造及消费拐点_39页_3mb

轻工制造与纺织服装行业2023年Q2研究报告总结

一、基金持仓分析

1. 轻工制造板块

   • 基金配置比例环比上升0.03pct至0.71%，板块持仓仍属低配，但超配比例提升至0.28pct。
   • 细分板块中，家用轻工环比上升0.08pct，造纸与包装印刷小幅下降（分别-0.04pct/-0.02pct）。
   • 基金集中持仓于顾家家居、欧派家居、太阳纸业等龙头企业，部分公司基金持股数因业绩下滑小幅减少，但姚记科技因增长潜力显著持股数大增。
   • 陆股通持仓占比下降，外资偏好索菲亚、晨光股份等头部企业。

2. 纺织服装板块

   • 基金配置比例环比上升0.11pct至0.41%，纺服板块整体低配。
   • 细分板块纺织制造与服装家纺持仓均上升（环比+0.06pct/+0.05pct），基金集中持有比音勒芬、海澜之家等个股。
   • 陆股通外资持股比例波动较小，森马服饰与太平鸟继续领先。

二、本周行业观点

1. 造纸板块

   • 文化纸涨价函发布（涨幅200元/吨），叠加木浆进口量骤增，行业盈利修复预期增强。
   • 推荐关注五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新和山鹰国际、玖龙纸业的盈利改善机会。

2. 家居板块

   • 家居消费政策出台，叠加地产竣工高增，龙头份额加速提升。
   • 推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居等头部企业，智能马桶等领域具备超额收益。

3. 新型烟草

   • 行业处过渡期，内销需求改善与外销高景气并存。
   • 推荐思摩尔国际（一次性小烟布局领先）与赢合科技（出口扩张加速）。

4. 必选消费（个护）

   • 原材料价格下行推动利润修复，推荐百亚股份、可靠股份、豪悦护理。

5. 纺织服装

   • 内销复苏叠加低基数，出口需关注海外需求。
   • 推荐兴业科技（汽车内饰革）、南山智尚及服装辅料龙头伟星股份。

三、风险提示

• 地产复苏不及预期、原材料价格波动、需求恢复速度慢于预期、行业竞争加剧、可选消费增长乏力等风险需高度关注。

四、分析师信息

• 分析师：马远方，华安证券研究所，2022年轻工造纸行业水晶球奖、新浪金麒麟最佳分析师。