20220415-瑞达期货-棕榈油市场周报_MPOB报告利多_棕榈油重回涨势_21页_1mb

棕榈油市场周报总结

核心内容概述

本周棕榈油市场整体呈现上涨趋势，主要受到MPOB报告利多影响，同时国内棕榈油库存低位运行及替代品价格波动也对市场产生支撑作用。马来西亚棕榈油产量和出口量虽有所恢复，但不及预期，导致市场对供应端的担忧仍存。国内棕榈油进口量有限，进口利润低位抑制了进口积极性，进一步支撑了现货价格。整体来看，棕榈油市场在供需偏弱背景下，仍维持上涨态势。

主要观点

• MPOB报告偏多：马来西亚棕榈油库存意外回落，出口表现良好，整体报告对市场偏多。
• 棕榈油价格走强：大连棕榈油期货价格重心震荡上行，马来棕榈油价格也保持上涨，主要受报告利好及供需格局影响。
• 基差高位运行：广东地区棕榈油现货价格与主力合约价差进一步扩大，显示现货市场对期货价格的支撑。
• 供应端恢复不及预期：马来西亚4月前10日棕榈油出口量同比减少25.6%，产量恢复不及预期，限制市场供应增长。
• 国内库存低位：国内棕榈油库存仍处于低位，进口量不足，短期内库存难以明显回升。
• 进口利润低位：棕榈油内外价差维持在低位，限制进口量，支撑国内现货价格。
• 替代品价格波动：豆油和菜油价格均上涨，但豆棕、菜棕价差有所缩窄，显示棕榈油在替代品中的竞争力有所增强。
• 需求端稳定：马来西亚、印尼及中国棕榈油食用量和工业用量均保持稳定或增长，但疫情对下游消费仍有压制作用。
• 期权策略建议：由于棕榈油处于上涨趋势，建议投资者买入平值附近的浅虚值看涨期权。

关键信息

1. 供应端情况

• 马来西亚产量：3月毛棕榈油产量141万吨，较2月增加24.07%，但恢复速度低于预期。
• 马来西亚出口：3月棕榈油出口量127万吨，较2月增加14.14%，但4月前10日出口量同比减少25.6%。
• 马来西亚库存：3月末棕榈油期末库存147万吨，较2月底减少2.99%。
• 国内进口情况：2022年4月棕榈油到港量偏低，进口利润低位限制进口量。

2. 期货市场情况

• 期货价格走势：本周大连棕榈油期货价格震荡上行，马来棕榈油期货价格也表现乐观。
• 5-9月价差扩大：截至4月14日，棕榈油5-9月价差为1472元/吨。
• 净多单回落：前20名持仓净多单29803手，期货仓单保持稳定。
• 期权策略：建议买入平值附近浅虚值看涨期权，以捕捉上涨趋势。

3. 现货市场情况

• 广东现货价格：24度棕榈油现货价格为13490元/吨，较前一周上涨1000元/吨。
• FOB&CNF价格：马来棕榈油FOB价格1700美元/吨，CNF价格1727美元/吨，均较上周上涨50美元/吨。
• 基差高位：广东地区棕榈油与主力合约价差为2482元/吨，较上周上涨354元/吨。

4. 替代品市场情况

• 豆油库存：全国重点地区豆油商业库存约76.65万吨，较上周增加4.39%。
• 菜油库存：沿海地区菜油库存为6.25万吨，较上周增加0.3万吨。
• 豆油价格：张家港豆油报价11440元/吨，较上周上涨340元/吨。
• 菜油价格：福建地区菜油报价13550元/吨，较上周上涨550元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大；期货价差同样呈现缩窄和扩大的趋势。

5. 需求端情况

• 马来西亚需求：2021/22年度食用量790千吨，工业用量2620千吨，均保持稳定。
• 印尼需求：2022/22年度食用量6570千吨，工业用量9600千吨，均保持增长。
• 中国需求：2021/22年度食用量5000千吨，工业用量2350千吨，均保持稳定。

下周关注重点

• 周四：中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况。
• 20日：ITS与SGS公布马来西亚棕榈油出口数据。

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