20170502-申万宏源-家用电器：年报与一季报收官，继续推荐业绩优秀的龙头公司_27页_1mb

家电行业2017年4月21日至4月28日分析总结

核心内容

本报告聚焦于2017年4月21日至4月28日期间家电行业动态，涵盖重点公司业绩表现、市场数据变化、行业趋势分析及投资建议。整体来看，家电板块表现弱于沪深300指数，但部分优质龙头公司业绩稳健，智能化和高端化趋势明显，为行业带来新的增长点。

主要观点

1. 板块表现：申万家用电器板块指数本周下跌1.0%，弱于沪深300指数的跌幅。
2. 重点公司表现：
   • 领涨公司包括三花智控、新宝股份、地尔汉宇。
   • 领跌公司包括银河电子、聚隆科技、日出东方。
3. 行业数据：
   • 白电线上线下景气度高，空调零售量同比大幅增长。
   • 黑电市场表现不佳，尤其是线下市场销量下滑。
4. 投资建议：
   • 继续推荐业绩优秀的龙头公司，如格力电器、九阳股份、老板电器、莱克电器、飞科电器。
   • 强调在市场震荡背景下，应关注业绩增长确定性强的公司。

关键信息

1. 上市公司动态

• 小天鹅A：2017年第一季度营业收入增长34.21%，净利润增长25.28%。
• TCL集团：拟对产业股权投资基金增资3亿元，2016年营收增长1.81%，净利润下降37.59%。
• 奥马电器：控股股东计划增持公司股份超过2%，第一季度营收增长13.53%。
• 格力电器：2016年营收增长10.8%，净利润增长23.05%；计划派发108.28亿元现金红利，股息支付率高达70%。
• 美的集团：举办年度投资者交流会，董事长方洪波出席；第一季度营收增长45.77%，净利润增长198.59%。
• 飞科电器：第一季度营收增长20.27%，净利润增长38.22%。
• 九阳股份：渠道调整结束，预计2017年销售明显改善。

2. 行业变化

• 原材料价格：铜价同比上涨23.67%，铝价同比上涨11.07%。
• 市场数据：
  • 白电：线上线下均表现强劲，尤其是空调零售量增长显著。
  • 黑电：线下市场销量和销额均下滑，线上市场也出现下降趋势。
  • 厨电：嵌入式产品表现亮眼，洗碗机和电蒸箱销量增长迅速。
  • 小家电：IH智能电饭煲发展迅速，空气净化器等产品远程控制功能提升用户体验。

3. 行业新闻摘要

• 智能自清洁空调：海尔推出净铂智能自清洁空调，具备高抑菌率，成为市场亮点。
• 激光电视：海信推出88吋、100吋、120吋4K激光电视，抢占大屏市场。
• 空调市场库存压力：2017年冷冻年度空调库存量已攀升至4000万台，未来三个月将决定行业未来两年的发展。
• 五一促销：五星电器发起“五一”总攻，通过降价、促销等方式抢占市场。
• 家电市场集中度提升：空调、冰箱、洗衣机市场集中度较上年有所提高，线上与线下产品结构趋同。
• 健康功能需求上升：消费者更加关注家电的健康功能，企业需加强相关产品的开发与推广。

总结

2017年4月家电行业整体表现略弱于大盘，但部分优质龙头公司业绩稳健，智能化和高端化趋势明显。空调市场因高库存压力而面临挑战，但智能自清洁产品和激光电视等新品类正引领行业变革。投资者应重点关注业绩增长确定性强的公司，如格力电器、美的集团、九阳股份等，同时关注智能化与健康功能带来的市场机遇。