20221028-瑞达期货-沪铝市场周报_疫情扰动需求较弱_沪铝期价承压较重_20页_1mb

沪铝市场周报总结（2022.10.28）

核心内容概述

本周沪铝期价震荡下行，主要受宏观经济环境和供需关系影响。全球铝市场供应紧张与国内需求疲软共同作用，导致铝价承压。同时，沪伦比值下降，反映出国内市场相对疲软。操作上建议短线区间偏空交易，注意风险控制。

主要观点

1. 期价表现

• 沪铝期价：本周震荡下跌，截至10月28日收盘价为18215元/吨，较10月21日下跌320元/吨，跌幅1.73%。
• 伦铝期价：本周上涨，截至10月27日收盘价为2291美元/吨，较10月21日上涨74美元/吨，涨幅3.34%。
• 沪伦比值：截至10月28日为8.1，较10月20日下降0.22。

2. 持仓变化

• 沪铝前20名净持仓：较10月21日减少9104手。
• 沪铝持仓量：较10月21日增加22664手，增幅6.27%。

3. 价差波动

• 铝锌期货价差：较10月21日减少680元/吨。
• 铜铝期货价差：较10月21日增加470元/吨。

4. 现货市场

• 国内现货价：A00铝锭现货价为18300元/吨，较10月21日下跌350元/吨，跌幅1.88%。
• 现货贴水：较上周下跌60元/吨，为30元/吨。
• LME升贴水：较10月20日增加6.77美元/吨，为-8.48美元/吨。

5. 库存情况

• LME电解铝库存：较10月20日增加18825吨，增幅3.31%，总计587100吨。
• 国内电解铝社会库存：较10月20日减少6000吨，降幅1.02%，总计581000吨。
• 上期所电解铝仓单：较10月21日减少25154吨，降幅26.01%，总计71564吨。
• LME电解铝注册仓单：较10月20日减少84275吨，降幅19.44%，总计349175吨。

6. 铝土矿与氧化铝

• 铝土矿进口量：8月进口量为1074.76万吨，环比增加1.52%，同比增加24.11%；1-8月累计进口8654.92万吨，同比增加18.33%。
• 氧化铝产量：9月产量为705.2万吨，同比增加7.5%；1-9月累计产量6147.1万吨，同比增加4.4%。
• 氧化铝进口量：8月进口量为15.68吨，同比减少60.22%；1-8月累计进口117万吨，同比减少49.85%。
• 氧化铝开工率：8月开工率为84.21%，环比下降1.85%，同比略降1.64%。

7. 电解铝

• 电解铝产量：9月产量为342.1万吨，同比增加9.3%；1-9月累计产量2987.5万吨，同比增加2.8%。
• 电解铝在产产能：8月在产产能为4040.3万吨，环比减少1.92%，同比增加4.29%。
• 电解铝总产能：8月总产能为4410.1万吨，环比增加0.14%，同比增加2.97%。
• 电解铝开工率：8月开工率为91.61%，环比下降1.92%，同比略降1.16%。

8. 铝材与铝合金

• 铝材产量：9月产量为543.2万吨，同比增加2.6%；1-9月累计产量4571.3万吨，同比减少0.9%。
• 铝材进出口：9月进口量20.33万吨，同比减少19.6%；出口量49.6万吨，同比增加0.8%。1-9月累计进口168.06万吨，同比减少26.1%；累计出口519.71万吨，同比增加27.8%。
• 铝合金产量：9月产量为109.8万吨，同比增加24.1%；1-9月累计产量906.2万吨，同比增加15.6%。
• 铝合金进出口：8月进口量10.92万吨，同比增加10.87%；出口量1.95万吨，同比增加112.29%。1-8月累计进口87.98万吨，同比增加30.85%；累计出口14.57万吨，同比增加42.61%。

9. 需求端

• 房地产市场：9月国房景气指数为94.86，较上月减少0.21，较去年同期减少5.84。房屋新开工面积同比减少38.04%，竣工面积同比减少10%。
• 基建与汽车：1-9月基建投资同比增加11.2%。9月汽车产销同比分别增加26.28%和28.66%。

10. 期权市场

• 隐含波动率：铝价震荡偏弱，建议买入虚值看跌期权以增强收益。

关键信息汇总

供应端

• 海外能源扰动导致铝冶炼厂减停产，短期难以恢复。
• 四川与云南电力紧张，或有进一步压产可能。
• 铝土矿进口量上涨，但氧化铝进口量同比减少。
• 氧化铝开工率环比下降，显示生产活动有所放缓。

需求端

• 国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌0.2个百分点。
• 疫情影响运输，部分企业原材料库存不足，消费受限。
• 房地产市场承压，新开工与竣工面积同比大幅下降。
• 基建投资向好，汽车产销同比增加，对铝需求有一定支撑。

库存与持仓

• 国内外库存均处低位，LME库存累库趋势未变。
• 沪铝持仓量增加，但前20名净持仓减少，显示市场情绪偏空。

价差与比值

• 铝锌价差缩小，铜铝价差扩大。
• 沪伦比值下降，反映国内市场疲软。

进出口

• 电解铝进口量同比减少，出口量小幅增加。
• 铝材进口量大幅减少，出口量增加。
• 铝合金进出口量均同比上涨。

总结

本周沪铝市场整体偏弱运行，主要受到全球需求低迷与国内疫情对运输及消费的抑制影响。供应端虽有部分恢复迹象，但整体仍偏紧，尤其四川与云南地区电力问题可能进一步限制产能。需求端表现不佳，房地产市场疲软，但基建与汽车产销回暖，为市场带来一定支撑。库存处于低位，但LME库存累库，显示海外需求未有明显改善。操作建议以偏空为主，注意节奏与风险控制。