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冠通期货塑料研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部发布的塑料市场分析，发布日期为2026年1月8日。报告围绕塑料期货与现货市场走势、供需基本面变化、地缘政治影响及宏观经济环境等方面展开，旨在为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 塑料期货走势

• 塑料2605合约：减仓震荡运行，价格区间为6605-6720元/吨，最终收盘于6628元/吨，处于60日均线下方。
• 涨幅：微涨0.05%，整体上行空间有限。
• 持仓变化：持仓量减少379手至505,299手，显示市场参与度有所下降。

2. 塑料现货市场

• 整体表现：PE现货市场多数稳定，价格波动范围在-100至+100元/吨之间。
• 具体报价：
  • LLDPE：6400-6670元/吨
  • LDPE：8550-9010元/吨
  • HDPE：6700-8290元/吨

3. 供需基本面分析

• 开工率：1月8日，塑料开工率下降至87%，处于中性水平。PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，仍处于近年同期偏低位。
• 农膜需求：农膜逐步退出旺季，订单持续下降，原料库存减少，预计后续下游开工率将下降。
• 包装膜需求：小幅上升，但不足以带动整体需求回暖。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性水平，元旦期间累库幅度不大。

4. 原料端影响

• 原油价格：布伦特原油03合约下跌至60美元/桶，显示全球原油市场供应过剩。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格为725美元/吨，东南亚乙烯价格为745美元/吨，环比持平。

5. 地缘政治与宏观环境

• 地缘因素：美军突袭委内瑞拉引发担忧，但该国关键石油设施未受损，产量仅占全球不足1%。
• 特朗普表态：称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，但原油价格依然疲软。
• 宏观氛围：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，市场情绪有所提振。

关键信息

供应端

• 新增产能：埃克森美孚（惠州）LDPE、中石油广西石化、巴斯夫（广东）等装置陆续投产，新增产能约170万吨/年。
• 开工率：塑料开工率下降至87%，PE下游开工率降至41.15%，整体处于中性或偏低位。

需求端

• 农膜需求：旺季退出，订单持续下滑，价格下跌。
• 包装膜需求：小幅上升，但对整体需求影响有限。
• 终端需求：北方施工放缓，棚膜生产停滞，需求减少。

库存情况

• 石化库存：处于近年同期中性水平，元旦期间累库幅度不大。
• 早库数据：周四石化早库环比减少3.5万吨至57.5万吨，与去年同期持平。

价差预测

• L-PP价差：由于新增产能投产及农膜需求下降，预计L-PP价差将回落。

投资建议

• 塑料近期走势偏弱，供需格局改善有限，建议投资者保持谨慎。
• 原料端原油价格疲软，可能对塑料价格形成压制。
• 宏观政策虽有提振，但对市场实际影响尚不明显，需关注后续政策落地情况。

风险提示

• 原油价格波动可能影响塑料成本。
• 农膜需求进一步下滑可能拖累整体市场。
• 新增产能释放可能带来供应压力。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 原油与乙烯价格：Wind

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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