20240509-天风证券-长白山-603099.SH-24Q1业绩同比高增_看好公司成长空间_3页_709kb

长白山(603099)季报点评总结

核心业绩亮点

公司披露2024年一季度业绩报告，实现营收13亿元，同比增长83.7%，较2019年同期恢复程度达259.5%；归母净利润0.1亿元，同比增长358.7%，扣非净利润0.1亿元，同比增长361.4%，业绩显著改善，成功扭亏为盈。

游客量方面，2024Q1长白山主景区接待游客465万人次，同比增长139%，较19年恢复度达337%。尽管2月市场因春节调休出现环比下滑，但3月份游客量已逐步回升，显示旺季复苏稳步。

投资建议

鉴于近年来游客景气度持续上行以及冰雪旅游热潮带来的增长，加之沈白高铁将于2025年竣工通车，有效缩短至长白山的交通时间，公司成长空间值得期待。预计2024-2026年归母净利润将分别达到18亿、22亿、27亿，维持“买入”评级。

风险提示

需关注宏观经济波动、游客恢复不及预期、冰雪热度衰减及重大项目爬坡不及预期等潜在风险，均可能导致公司业绩表现不如预期。

财务与估值

预计2024-2026年EPS分别为0.68元、0.83元、1.00元，对应的PE估值持续下降，分别降至397、330、249倍，指向成长性被较好定价。此外，公司无大规模负债，资产负债率持续下降至1099%，财务结构稳健。

综合来看，公司短、中长期增长预期良好，估值水平相对合理，风险可控。