20251228-华泰期货-尿素周报_环保预警仍存_关注现货采购情绪_10页_2mb

环保预警仍存，关注现货采购情绪

核心内容概览

本周尿素市场呈现震荡态势，现货成交有所好转，但后半周价格上涨导致新单成交放缓，部分企业小幅降价以吸引订单。环保预警在河北、河南等地再现，对尿素企业及下游工业开工形成抑制。同时，四季度气头检修自12月开始，供应端存在减量预期。需求端方面，复合肥开工率小幅下降，三聚氰胺装置因新增停车导致整体开工率下滑，刚需采购成为主导因素。出口方面暂无新消息，需持续关注。

主要观点

价格与价差

• 尿素主力合约收盘价为1735元/吨，较上周微跌5元/吨。
• 尿素小颗粒市场价在山东、河南、江苏分别为1730元/吨、1710元/吨、1720元/吨，均无变化。
• 价差方面，1-5、5-9、9-1价差均呈现震荡状态，未有明显趋势。

上游供应

• 企业产能利用率78.78%，环比下降1.91%。
• 厂内库存106.9万吨，环比下降11.1万吨。
• 港口库存17.7万吨，环比增加3.9万吨。
• 气制开工率下降，煤制开工率维持稳定，整体开工率有所下滑。

下游需求

• 复合肥产能利用率37.75%，环比下降1.62%。
• 三聚氰胺产能利用率58.07%，环比下降0.5%。
• 复合肥需求受原料保供政策影响情绪降温，三聚氰胺则因环保影响开工率下降。
• 尿素待发订单天数为6.35日，环比增加0.1日。

尿素库存

• 厂内库存持续去库，港口库存小幅累库。
• 广东、广西社会库存保持稳定，未有明显波动。

关键信息

• 环保预警：河北、河南等地再次发布环保预警，影响尿素企业及下游工业开工，抑制需求。
• 供应端：气头检修从12月开始，供应端存在减量预期；企业产能利用率下降，厂内库存减少。
• 需求端：复合肥与三聚氰胺开工率均有所下滑，但复合肥待发订单天数微增，显示淡储采购进行中。
• 出口：出口利润下降，暂无新消息，需关注出口政策及国际市场动态。
• 价差与基差：1-5、5-9、9-1价差均震荡，基差方面山东、河南、江苏均有所改善。

策略建议

• 单边策略：市场处于区间震荡状态，建议观望为主。
• 跨期策略：UR05-09合约可考虑逢低正套操作。
• 跨品种策略：暂无明确操作建议。

风险提示

• 装置检修与复产情况对供应端影响较大。
• 库存变动情况可能影响市场供需平衡。
• 尿素出口政策及国际市场价格波动可能对价格产生影响。
• 东北地区采购节奏可能对现货市场情绪产生关键作用。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com