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报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2016年7月7日的综合产品研究/研究所晨报涵盖了多个行业的市场分析、重点公司点评及投资建议。主要聚焦于交通运输、有色金属、房地产、食品饮料、旅游服务、煤炭、钢铁等板块，同时涉及多个上市公司，如华贸物流、宝钛股份、好当家、平高电气等。报告中分析了行业趋势、公司业绩变化、政策影响及未来增长潜力，提出了相应的投资评级与目标价。

主要观点与关键信息

一、交通运输行业

华贸物流：中报预增100%以上，单季盈利超0.93亿元，主要得益于空运、仓储收入增长及中特物流并表。公司有望受益于特高压电网投资加速、核电建设及跨境物流扩张。上调目标价至12.6-14.4元，给予“买入”评级。

二、有色金属行业

宝钛股份：作为国内钛材龙头企业，公司2015年生产钛产品7781.24吨，国际市场占有率为10%。钛行业进入产能去化阶段，航钛及海工领域需求增长明显，预计2016-2018年EPS分别为0.12、0.19、0.42元，给予“增持”评级。
有色板块整体：受益于美元阶段性弱势及避险需求外溢，贵金属行情表现较好。铝板块业绩改善，盈利有望持续。风险提示包括货币宽松不达预期及电解铝产能释放超预期。

三、房地产行业

国企改革超预期：中航地产与保利地产进行房地产资产整合，表明大集团、小地产整合趋势。国企改革将推动资产整合，对非主营地产国企下设上市房企和本身为房企的公司具有积极影响。给予“增持”评级。

四、食品饮料行业

酒类行业：酒类兼具商品与消费属性，行业已进入复苏期，重点推荐贵州茅台、张裕A。预计2016年酒类行业增长显著，白酒高端产品具备稳定增长潜力。
食品板块：面临产品升级和收入增速放缓压力，但政策支持有望推动复苏，推荐关注奶粉行业。风险提示包括食品安全问题和宏观经济放缓。

五、旅游综合服务行业

旅游成为必需消费：国务院将旅游列为五大幸福产业之一，政策利好明显。重点推荐张裕A、威龙股份，看好出境游、主题公园、景区升级龙头企业的绝对收益。

六、钢铁行业

行业动态：受钢铁市场回暖及钢材价格回升影响，钢企盈利能力有所恢复。2016年上半年钢企利润增长显著，但整体仍面临产能过剩与环保压力。
公司表现：酒钢宏兴上半年扭亏为盈，实现净利润约2.27亿元。部分个股如杭钢股份、凌钢股份、金岭矿业表现较好。

七、煤炭行业

供给侧改革持续推进：山东开展超能力生产专项监察，陕西原煤产量下降。预计全国动力煤价格将在年底触及450元高点。
公司动态：*ST煤气与晋煤集团进行资产置换，推进业务转型。

八、电力设备行业

平高电气：上半年业绩大幅上升，净利润增长78.69%，主要受益于特高压产品收入确认及成本控制。公司积极拓展充电桩业务，预计未来两年业绩持续增长，维持“增持”评级。

市场与投资观点

国内市场

短期走势：上证综指有望在3000-3100点区间震荡，市场情绪向好，但流动性问题可能限制短期上攻。
投资主线：机构关注业绩确定性品种（如有色金属、食品饮料）、高beta品种（如券商、互联网金融）及具有“黑科技”潜力的主题（如量子通信、区块链、新能源汽车）。

海外市场（QFII）

避险情绪加重：海外客户偏向必需消费品、医药及受政策影响的周期性板块。需关注政策性引导及限产政策的实际效果。

重点公司评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
好当家(600467)	买入(增持)	20160706	TP6.51~7.13元
华贸物流(603128)	买入(增持)	20160706	2016/2017/2018 EPS 0.36/0.51/0.66 元, TP14.4~12.6元
华声股份(002670)	增持(首次)	20160630	TP30~33元
东百集团(600693)	买入(增持)	20160629	2016/2017/2018 EPS 0.19/0.52/0.74 元, TP12~10元
正邦科技(002157)	增持(首次)	20160629	2016/2017/2018 EPS 1.77/1.98/1.85 元, TP33~36元
凯撒旅游(000796)	买入(增持)	20160627	2016/2017/2018 EPS 0.34/0.41/0.51 元, TP21.65~19.98元
永高股份(002641)	增持(首次)	20160627	2016/2017/2018 EPS 0.37/0.46/0.51 元, TP8.88~8.51元
其他公司**	增持/买入	20160626-20160612	相关目标价及EPS预测

深度研究与行业分析

有色板块

分析：近期有色板块表现强劲，主要受益于美元阶段性弱势及避险需求。铝板块业绩改善，盈利有望持续。风险提示包括货币宽松不及预期及产能释放超预期。

保险资管

分析：保险资产管理业正经历变革，从服务保险公司向社会财富管理转型。我国保险资金投资总额预计在2020年达到23万亿元，未来将加大权益类投资及另类投资，提升收益。风险提示包括保险市场化改革进度不及预期及利率持续下降。

葡萄酒行业

分析：葡萄酒行业即将进入新一轮增长，进口酒消费量激增，国产酒积极调整。重点推荐张裕A及威龙股份，认为其具备较强竞争优势及增长潜力。

钢铁行业

分析：钢铁行业受供给侧改革影响，全国动力煤价格预计年底将达450元。部分企业如酒钢宏兴实现扭亏为盈，但整体行业仍面临产能过剩及环保压力。

风险提示

市场波动：包括宏观经济变化、政策执行力度、原材料价格波动等。
行业竞争：如房地产行业整合、交通运输行业竞争加剧等。
业务进展：如新业务推广、并购进展、产品认证等。
外部因素：如国际关系、汇率变化、自然灾害、安全事故等。

总结

本报告对多个行业进行了详尽分析，指出当前市场环境下，交通运输、有色金属、食品饮料、旅游服务等行业具备较好的增长潜力和投资价值。重点推荐华贸物流、宝钛股份、好当家等公司，认为其在行业趋势、政策支持、业绩增长等方面具有优势。同时，报告强调了国企改革、供给侧改革、消费升级等宏观背景对相关行业的影响，并提醒投资者关注市场波动、政策执行及业务进展等风险因素。

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