20230602-德邦证券-6月转债配置观点及十大转债推荐_向中国高端制造寻找机会_19页_1mb

固定收益专题深度报告总结

报告概述

• 分析师：徐亮，德邦证券研究所固定收益首席分析师
• 报告日期：2023年6月2日
• 内容涵盖：5月指数普跌原因分析、行业配置调整、转债推荐及风险提示。

投资要点

1. 经济修复与数据预期

   • 5月指数普跌主要受投资者对经济修复的预期受社融和高频数据影响。
   • 建议投资者针对弱复苏的现实，对行业配置作出适当调整。
   • 复盘2019年Q2-Q3，电子、计算机、国防军工等景气度与经济相关性较低的行业表现较优。

2. 转债赛道与溢价率

   • 转债溢价率企稳，多方力量占优，投资者增配热情上升。
   • 建议关注低溢价率行业：医药生物、机械设备、非银金融、银行等。
   • 推荐关注的行业：电子、计算机、电力设备、转债估值低位的顺周期板块。

转债推荐名单及理由

• 新强联（强联转债）
  业务涉及风电主轴轴承，国产替代进程加速，公司技术实力雄厚，已与国内多家风电整机企业建立合作。

• 烽火通信（烽火转债）
  主营光通信网络设备，服务器集采中入围多个标包，技术布局在算力网络、光网等领域，发展前景广阔。

• 博杰股份（博杰转债）
  自动化测试设备供应商，覆盖消费电子、汽车电子等，受益于AI设备需求增长，设备国产化进程加速。

• 晶科能源（晶科转债）
  全球领先的光伏组件制造商，N型高效组件出货占比提升，产能扩张有序推进。

• 道通科技（道通转债）
  新能源汽车充电解决方案提供商，产品通过海外多国认证，充电桩市场增长带来机会。

• 天合转债（天23转债）
  光伏智慧能源企业，210组件技术升级，产业链布局完善。

• 绿动转债（绿动转债）
  生活垃圾焚烧发电龙头，政策支持和区域布局扩张，国企改革将提升经营效率。

• 华正转债（华正转债）
  高端覆铜板生产商，CBF积层绝缘膜国产替代进程加速，半导体封装材料需求增长。

• 百润转债（百润转债）
  预调酒行业龙头，品牌优势明显，产品线多元化，市场增长潜力大。

• 福能转债（福能转债）
  火电与纺织业务双轮驱动，电价机制改革与风电政策红利推动盈利修复。

风险提示

• 经济复苏不及预期：全球宏观经济环境恶化。
• 疫情反复：防疫政策不确定性。
• 海外市场风险：全球通胀与加息政策不确定性。
• 信用风险：转债主体信用状况恶化、业绩未达预期等。

投资评级与免责声明

详见原文披露。
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