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中金 | 万店连锁专题#1：何以万店，何止万店 总结

核心内容

万店模式已成为中国大消费连锁业态的重要里程碑，代表了品牌通过标准化扩张、亲民定价和因地制宜的扩张模式，实现规模化与盈利提升的路径。万店之后，品牌还需通过能力复用、品类扩展、品质提升和品牌升级等方式，持续推动增长。同时，万店连锁具备成长与价值的双重属性，其估值提升空间显著。

主要观点

• 万店基因：万店品牌基于标准化、亲民价格和灵活扩张模式，能够覆盖广泛下沉市场，提升消费者购买力和便利性。
• 三柱一基能力体系：万店连锁的核心竞争力由供应链、加盟商管理、门店运营优化和品牌建设四方面构成，其中数字化能力是基础支撑。
• 新旧万店差异：新万店更注重品牌升级与能力复用，而老万店面临增长瓶颈，需通过创新与管理优化实现动能转换。
• 万店之后的增长路径：包括门店复制、能力复用、向广度、深度和效率要增长，提升盈利能力和品牌影响力。
• 出海机会：万店品牌具备出海潜力，通过本地化供应链、运营体系和文化表达实现全球扩张。

关键信息

万店基因

• 标准化扩张：产品与服务标准化是实现万店的基石。
• 亲民定价：以大众价格切入，满足下沉市场消费需求。
• 因地制宜：根据市场特点选择合适的扩张模式（直营、加盟或混合）。

万店能力“三柱一基”

• 供应链能力：支撑产品低成本稳定交付和灵活创新，如蜜雪通过全产业链控制，瑞幸通过集中采购与烘焙工厂。
• 加盟商管理：通过健康单店模型、全生命周期管理和自动化设备，保障扩张质量与复制能力。
• 品牌建设：通过品牌调性、营销与门店网络，提升消费者认知与复购。
• 数字化能力：贯穿供需两端，提升运营效率与用户体验。

门店网络与品牌建设

• 万店网络即品牌资产：通过高密度门店网络，形成强大的品牌宣传力。
• 品牌调性适配价格带：不同价格带的品牌建设策略差异显著，如茶饮品牌注重产品与营销，酒店品牌注重空间与服务。

数字化能力

• 供给侧数字化：通过数据驱动采购、仓配、库存与门店运营，提升效率与一致性。
• 需求侧数字化：通过会员体系与消费数据洞察用户需求，驱动复购与粘性。

万店之后的增长路径

• 广度：通过国内市场加密与海外复制，扩展门店空间。
• 深度：通过核心品类升级与相邻品类拓展，覆盖更多消费时段与场景。
• 效率：通过规模效应与数字化系统，优化产业链与提升利润率。

品牌现状与潜力

• 头部品牌：如蜜雪、瑞幸、古茗等，具备高广度和深度，未来增长依赖加密与区域扩张。
• 量贩零食：具备最强网络效应，区域市占率可高达80%以上，发展潜力最大。
• 低线城市：仍是万店品牌的重要增长市场，尤其对低价茶饮和量贩零食。

门店出海

• 出海趋势：万店品牌正积极拓展海外市场，麦当劳、星巴克等已实现全球扩张。
• 出海模式：不同品牌根据市场特点选择不同的扩张模式，如直营、授权或混合模式。
• 出海能力：包括供应链、运营体系和文化输出，需实现本地化与标准化结合。

结构总结

万店基因

• 标准化扩张：产品与服务标准化是万店成功的基础。
• 亲民定价：以大众价格覆盖下沉市场，满足“买得起、买得值、买得到”需求。
• 因地制宜：根据市场特点选择合适的扩张模式，如直营、加盟或混合。

万店能力“三柱一基”

• 供应链能力：支撑产品交付与创新，如蜜雪全产业链布局，瑞幸集中采购与烘焙工厂。
• 加盟商管理：通过健康单店模型、全生命周期管理和自动化设备，提升网络质量。
• 品牌建设：通过品牌调性、营销与门店网络，形成消费者认知与复购。
• 数字化能力：贯穿供应链与会员运营，提升运营效率与用户体验。

万店之后的增长路径

• 广度：通过加密与海外复制，扩展门店网络。
• 深度：通过品类升级与场景拓展，提升单店收入与资产利用率。
• 效率：通过规模效应与数字化系统，优化产业链与提升利润率。

品牌现状与潜力

• 头部品牌：如蜜雪、瑞幸、古茗等，具备高广度和深度，未来增长依赖加密与区域扩张。
• 量贩零食：具备最强网络效应，区域市占率可高达80%以上，发展潜力最大。
• 低线城市：仍是万店品牌的重要增长市场，尤其对低价茶饮和量贩零食。

门店出海

• 出海趋势：万店品牌正积极拓展海外市场，麦当劳、星巴克等已实现全球扩张。
• 出海模式：不同品牌根据市场特点选择不同的扩张模式，如直营、授权或混合。
• 出海能力：包括供应链、运营体系和文化输出，需实现本地化与标准化结合。