20250825-西南证券-宗申动力-001696.SZ-2025年半年报点评_聚焦主业布局新兴领域_上半年业绩实现高速增长_6页_1mb

宗申动力（001696）2025年半年报分析总结

核心业务表现：
宗申动力在2025年上半年实现营业总收入66.9亿元，同比增长39.1%；归母净利润5.1亿元，同比增长79.4%。其中，第二季度单季营业收入34.5亿元，同比增长39.0%；归母净利润2.8亿元，同比增长72.7%。费用管控效果显著，毛利率达14.2%，净利率7.7%，期间费用率降至6.7%，盈利能力持续提升。

业务结构分析：

1. 通用机械产品：收入达36.4亿元，同比增长73.1%，毛利率16.5%，海外市占率持续提升。
2. 发动机产品：收入23.2亿元，同比增长14.2%；重点开拓拉丁美洲及非洲市场，销量稳健增长。
3. 新能源与产品零部件业务：分别实现高增速，占收入比重逐步提升。
4. 地区收入增长：国内市场增长23.7%；海外市场翻倍增长至62.3%，外销占比进一步扩大。

战略升级与新兴布局：
公司重点发力航空动力、新能源与高端零部件三大领域。航空发动机业务实现技术突破，CN500型活塞发动机顺利通过适航认证；氢能业务稳步推进，产品覆盖100kW以下燃料电池系统。同时，通过智能化改造提升制造效率，拓展国内外市场份额。

盈利预测与估值：
2025-2027年间，公司预计营业收入年均增速约20%，归母净利润年均增速达41%，对应目标PE分别为34、27、23倍。公司产业转型进展顺利，维持“买入”评级，但当前股价PE仍处高位。

风险提示：
需关注终端市场需求波动、新兴业务拓展不及预期、国际贸易环境变化等风险。

综上，宗申动力主业根基稳固，新兴业务加快成长，具备较强盈利持续性和长期发展潜力。