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国泰君安期货商品研究晨报：贵金属及基本金属

期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分，本报告日期为2024年05月15日。

一、贵金属及基本金属观点

黄金

• 小幅反弹：当前市场预期黄金在经济衰退压力下，中央银行可能提前降息，存在一定支撑。但工业品市场则需修正此前对宏观面复苏的高估，黄金短期走势或呈震荡。

白银

• 跟随跌落：受工业品走弱影响，白银同步下行，与工业金属联动较强。

铜

• 库存增加限制涨幅：库存上升压制铜价上行空间，显示供需压力增加。

铝

• 趋势强度：0（偏中性）：主力合约日盘回落30元/吨，夜盘低开震荡，收盘价较前一交易日下降105元/吨。成交量及持仓均下降，贴水幅度扩大，铝棒加工费回落，显示市场情绪偏谨慎。

氧化铝

• 趋势强度：0，偏中性震荡

盘面表现与简评：

• 主力合约明显回落62元/吨，夜盘继续下行，现货价格周度涨幅巨大，但市场边际涨势收敛。
• 国内市场整体偏紧，矿端影响待观察山西督导组撤离后的复产情况；氧化铝现货长单需求仍强，库存偏低，下游补库意愿强，预计现货偏强。
• 氧化铝期货盘面较轻，弹性大，建议谨慎持仓。

二、其他基本金属简要观点

锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、碳酸锂

也都发布了相关研究报告或观点，针对不同金属的基本面、供需及市场变化做出了简要分析，讲述当前市场动态、价格驱动以及投资建议。

三、综合分析

当前市场的主要压力来自于经济预期的不确定性，以及金属库存增加等因素对价格的压制。铝与氧化铝需要观察投机仓位移仓情况以及经济数据的整体表现。建议投资者对高弹性的金属品种如氧化铝谨慎操作，待宏观政策与基本面数据明朗后调整策略。