20240515-国泰期货-商品研究晨报_77页_19mb

商品研究

受宏观数据疲软和供给端变化双重影响，多数工业品出现价格回调，仅部分商品如碳酸锂基差走强，纯碱和橡胶震荡明显。

观点与策略

1. 炼化板块：

   • 铝与氧化铝：宏观预期修复缓慢，短期呈现弱避险情绪，氧化铝库存偏紧，基本面尚支撑现货温度，但期货空头氛围担忧仍主导市场。
   • 不锈钢与镍：不锈钢现实拖累明显，镍的预期修复有限；建议谨慎操作。
   • PTA、MEG、PVC：PTA高位震荡，MEG逢低做多，PVC基本面维稳但预期偏弱。

2. 黑色金属及其他工业品：

   • 煤焦及建材：焦煤供应修复、焦炭承压；螺纹钢成交放缓；原料端偏空，建材中长期谨慎。
   • 聚烯烃（PP/ABS等）：短期承压，新增产能预期及宏观政策不明朗，中长期震荡反复。
   • 有机硅、玻璃：有机硅盘弱，玻璃短期谨慎。

3. 化工品：

   • 有机硅、碳酸锂、石墨烯材料：有机硅供给边际放松，碳酸锂成本支撑优势减弱。
   • 短纤与纸浆：短纤趋势偏多，操作注意正套机会；纸浆宽幅震荡预期下降。

4. 贵金属与农产品：

   • 黄金：经济衰退预期升温，但仍尽可能避免过度看空；
   • 农产品（棕榈油、豆类、棉花）：受制于产能、天气及政策，区间震荡频繁，宜低吸或等待转势信号。

5. 综合建议：交易需关注供需边际变化及宏观政策调整，建议以呼应库存、需求变化的中短期投注为主，避免盲目追涨杀跌。