20230221-德邦证券-德邦金融产品系列研究之十九_科技革新成长_军工锐意前行_推荐关注国防军工ETF_17页_1mb

金融产品专题总结

核心内容

本报告聚焦于中证军工指数及其对应的华宝中证军工ETF（512810），分析当前政策环境、分析师预期及市场走势，并推荐投资者关注该ETF。

主要观点

1. 政策环境宽松，成长股预期提升

• 宏观环境：
  • 海外：美联储政策利率接近点阵图终点利率，压制成长股的利率因素压力缓解，降息预期成为短期市场博弈关键。
  • 国内：增长压力仍存，复苏不足风险高于过热，政策保持宽松有助于成长股估值修复。
• 分析师预期：
  • 成长风格股票的净利润和营业收入预期增速高于其他风格，分别为36.7%和22.4%。
  • 成长风格在分析师覆盖股票中的一致预期净利润FY2占比为16.7%，FY1占比为14.7%。
  • 成长风格反弹幅度较价值风格更剧烈，显示出市场对成长股的偏好正在增强。

2. 中证军工指数表现与估值分析

• 指数概况：
  • 中证军工指数（代码：399967）覆盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域，样本以大中市值为主。
  • 指数成分股中，总市值在200亿元以上的个股占比达59.46%，最大市值个股为航发动力（1182.46亿元），最小市值个股为天秦装备（26.74亿元）。
• 走势与估值：
  • 近年来指数处于历史中位水平，近期小幅反弹，投资性价比较高。
  • 截至2023年2月17日，指数市盈率TTM值为54.02，处于上市以来10.66%分位数水平，估值处于历史低位，具备上涨潜力。
  • PB（LF）为3.2，处于21.19%分位数水平，也显示估值偏低。

3. 资金关注度上升

• 公募基金和北上资金对中证军工指数关注度差异较大。
• 公募持仓金额在2021年下半年大幅上升，随后略有回落，但整体资金关注度处于较高水平。
• 扩散指标显示，快线与慢线差值于2023年2月16日触发金叉信号，自2022年12月中旬以来，指数扩散指标反弹迅速。

4. 推荐关注华宝中证军工ETF

• 基金基本信息：
  • 基金名称：华宝中证军工ETF交易型开放式指数证券投资基金
  • 基金简称：华宝中证军工ETF
  • 场内简称：国防军工ETF
  • 场内代码：512810
  • 标的指数：中证军工指数（399967）
  • 管理费率：0.50%
  • 托管费率：0.10%
• 基金表现：
  • 截至2023年2月17日，年化跟踪误差为1.18%。
  • 今年以来日均成交额为60.27百万元，资金关注度上升。
• 基金经理：
  • 胡洁女士，具备丰富的ETF管理经验，管理规模达536.85亿元（剔除ETF联接基金）。
  • 管理的ETF产品包括中证医疗ETF、中证科技龙头ETF、中证军工ETF等。

关键信息

• 中证军工指数：
  • 成分股以大中市值为主，覆盖航空航天及其他军工领域。
  • 近年来处于历史中位水平，近期小幅反弹，估值处于历史低位。
• 华宝中证军工ETF：
  • 紧密跟踪中证军工指数，追求最小化跟踪误差。
  • 成立于2016年8月22日，截至2023年2月17日，年化跟踪误差为1.18%。
• 风险提示：
  • 宏观经济变化风险；
  • 新冠疫情恶化对全球宏观经济的负面影响；
  • 政策环境超预期变动风险；
  • 指数系统性下跌风险。

结构清晰要点

• 政策宽松：美联储加息空间有限，国内政策保持宽松，有利于成长股估值修复。
• 分析师预期：成长股的净利润和营业收入预期增速高于其他风格，市场偏好成长风格。
• 中证军工指数表现：
  • 成分股偏重大中市值，聚焦航空航天与军工领域。
  • 近年处于历史中位水平，近期反弹，估值处于历史低位。
  • 资金关注度上升，扩散指标显示反弹趋势。
• ETF推荐：华宝中证军工ETF（512810）跟踪紧密，费用低，具备投资价值。
• 风险提示：需警惕宏观经济波动、疫情恶化、政策变动及系统性下跌风险。