20210228-渤海证券-2021年2月PMI数据点评_产需扩张步伐继续放缓_制造业就业压力仍存_5页_557kb

2021年2月制造业PMI数据总结

核心内容

2021年2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6，较上月回落0.7个百分点，表明制造业整体仍处于扩张区间，但扩张步伐有所放缓。这一变化主要受到春节假期影响，企业生产与采购活动减少。

主要观点

• 整体景气度：制造业PMI维持在50.6，显示行业仍保持扩张态势，但增速减缓。
• 生产与需求：生产指数下降1.6个百分点至51.9，新订单指数下降0.8个百分点至51.5，表明产需两端扩张力度减弱。
• 出口订单：新出口订单指数回落至荣枯线以下，显示外需有所疲软。
• 价格走势：原材料购进价格指数维持高位（66.7），出厂价格指数回升至58.5，两者剪刀差收窄，企业盈利压力有所缓解。
• 库存情况：原材料及产成品库存指数在荣枯线以下小幅回落，库存去化过程仍在继续。
• 就业压力：制造业从业人员指数下降0.3个百分点至48.1，连续两月回落，显示就业情况短期仍面临压力。

关键信息

• 企业规模差异：大型企业PMI为52.2，环比上升0.1个百分点，而中型和小型企业分别下降至49.6和48.3，均低于荣枯线，表明中小企业景气度持续低迷。
• 成本压力：上游大宗商品持续涨价对中小企业造成较大影响，成本上升可能成为新的挑战。
• 未来展望：随着全球经济逐步恢复，制造业景气度有望延续，但需警惕大宗商品价格对盈利空间的挤压。
• 风险提示：国内外经济恢复不及预期可能对制造业产生不利影响。

图表说明

• 图1：显示2021年2月PMI为50.6。
• 图2：反映供需两端改善步伐继续放缓。
• 图3：显示采购量继续小幅回落。
• 图4：呈现出厂、原材料购进价格剪刀差收窄的趋势。
• 图5：显示产成品与原材料库存指数在荣枯线以下有所回落。
• 图6：表明制造业就业指数继续回落。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应未来6个月内相对沪深300指数的涨幅。
• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应未来12个月内相对沪深300指数的涨幅。

机构信息

• 渤海证券股份有限公司研究所：提供多行业研究，包括汽车行业、医药行业、食品饮料行业、机械行业、计算机行业、固定收益、银行、家电、金融工程、非银金融等。
• 联系方式：研究所分别位于天津和北京，提供电话、传真及官网等联系方式。

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