20260804-华泰期货-农产品日报_利好驱动不足_板块弱势震荡_9页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本文档对棉花、白糖和纸浆三个大宗商品的近期市场情况进行了详细分析，包括价格走势、市场要闻、供需格局、策略建议以及风险提示。整体来看，市场处于中性或中性偏多状态，短期内价格震荡为主，中长期则需关注供需变化和外部政策影响。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：郑棉主力合约2609收盘价15675元/吨，较前一日下跌0.44%；现货价格维持上涨趋势，3128B棉新疆到厂价17343元/吨，全国均价17425元/吨。
• 基差变化：现货基差CF09+1668，较前一日上涨86元/吨；全国均价基差CF09+1750，上涨74元/吨。
• 市场要闻：8月3日储备棉销售成交率100%，平均成交价16862元/吨，较前一日下跌96元/吨，折3128价17553元/吨，下跌48元/吨。
• 供需分析：国际方面，26/27年度全球供应减产预期增强，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。国内疆棉种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响最终产量。纺织需求仍处淡季，新订单下降，补库意愿不足。
• 策略建议：中性偏多，短期震荡整理，新棉上市前可能阶段性紧平衡，三季度订单预期回暖，棉价仍谨慎乐观。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：郑糖主力合约2609收盘价5057元/吨，上涨0.08%；现货价格广西南宁5130元/吨，下跌20元/吨；云南昆明4985元/吨，下跌10元/吨。
• 基差变化：广西现货基差SR09+73，下跌24元/吨；云南现货基差SR09-72，下跌14元/吨。
• 市场要闻：巴西批准汽油中强制添加无水乙醇比例提升至32%，临时政策，有效期180天。
• 供需分析：全球原糖供需可能从过剩转为平衡甚至小幅短缺，中长期价格重心预计上移。但短期仍受巴西供应高峰影响。国内本榨季过剩格局明确，郑糖面临上行压力，下榨季增产预期可能缓解供需矛盾。
• 策略建议：中性，短期郑糖延续底部震荡，中长期需关注原糖周期拐点及内外盘联动性。
• 风险提示：宏观风险、天气影响、政策变化。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：纸浆主力合约2609收盘价4654元/吨，下跌0.39%；山东地区针叶浆价格下跌，俄针价格4535元/吨，下跌30元/吨。
• 市场要闻：Canfor公司关闭Northwood纸浆厂，减少30万吨针叶浆供应，但对全球浆市影响有限。国内进口量同比持平，国产浆替代效应明显。
• 供需分析：国内纸浆供应宽松，下半年国产浆产能继续释放，但终端需求不足，纸张过剩，行业利润持续亏损。港口库存由升转降，但整体仍处于高位。
• 策略建议：中性，纸浆基本面未改善，短期价格受高库存和弱需求压制。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率波动。

图表说明

• 棉花图表：图1-图8展示了郑棉主力合约价格、基差、价差及仓单变化。
• 白糖图表：图9-图16展示了郑糖及原糖价格、基差、价差及仓单变化。
• 纸浆图表：图17-图24展示了纸浆主力合约价格、基差、价差及库存变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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