20260812-华泰期货-农产品日报_内盘上涨驱动不足_外强内弱格局维持_9页_2mb

商品市场分析总结

棉花市场分析

核心内容

棉花市场近期呈现“外强内弱”的格局，国内棉花价格在政策影响和需求疲软下表现较为平淡，而国际棉价则因供应减产预期和天气因素有所支撑。

主要观点

• 期货价格：昨日郑棉2609合约收盘价为16260元/吨，较前一日微跌0.03%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17870元/吨，全国均价17959元/吨，均小幅上涨。
• 基差变化：郑棉基差CF09+1610至+1699，显示现货相对于期货价格有所走强。
• 市场动态：8月11日储备棉销售成交率100%，但价格较前一日下跌，反映市场承压。
• 国际影响：26/27年度全球棉市供应减产预期增强，中长期支撑国际棉价上涨。
• 国内供需：抛储政策已落地，但新作产量仍存不确定性，纺织需求疲软，补库意愿不强。

关键信息

• 供应端：新疆棉受高温影响，产量可能下降；进口棉价格下跌，但中国可能轮入进口棉，利好美棉。
• 需求端：纺织市场处于淡季，订单减少，成品库存累积，需求端承压。
• 策略建议：短期郑棉延续区间震荡，远月合约或有上行动能。
• 风险提示：宏观政策、主产国天气变化。

白糖市场分析

核心内容

白糖市场短期受国际原糖价格上涨带动，郑糖有所反弹，但国内本榨季仍面临供应过剩压力，上涨空间有限。

主要观点

• 期货价格：昨日白糖2609合约收盘价5203元/吨，微跌0.08%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5240元/吨，云南昆明地区现货价格5108元/吨，基差波动不大。
• 市场动态：巴西8月第一周出口糖和糖蜜72.08万吨，较去年同期下降19%，引发市场对产量的担忧。
• 国际影响：多国不利天气加剧供应短缺预期，推动原糖上涨。
• 国内影响：郑糖基本面未改善，短期反弹受限于库存压力。

关键信息

• 供应端：巴西产量担忧持续，国内本榨季过剩格局明确。
• 需求端：终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低。
• 策略建议：短期郑糖向上反弹，但上涨空间有限。
• 风险提示：宏观政策、天气变化、汇率波动。

纸浆市场分析

核心内容

纸浆市场基本面仍偏弱，短期价格受高库存、弱需求和仓单压制，预计震荡偏弱。

主要观点

• 期货价格：昨日纸浆2609合约收盘价4558元/吨，下跌1.51%。
• 现货价格：山东地区针叶浆价格下跌，俄针浆价格稳定，基差波动较大。
• 市场动态：进口木浆现货价格疲软，下游询单谨慎，市场观望氛围浓厚。
• 供应端：Canfor公司关闭纸浆厂，减产约30万吨，但不足以扭转全球纸浆过剩格局。
• 国内供应：国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能，供应宽松。

关键信息

• 需求端：终端纸张需求仍处过剩状态，纸厂加工承压，补库意向欠佳。
• 库存情况：港口库存环比小降，但整体仍处高位。
• 策略建议：纸浆短期震荡偏弱，基本面未有实质性改善。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价变动、汇率波动。

图表信息

• 棉花：包含主力合约收盘价、基差、价差、仓单和有效预报等数据。
• 白糖：包含主力合约收盘价、基差、价差、仓单和有效预报等数据。
• 纸浆：包含主力合约收盘价、基差、价差、库存和外盘价格等数据。

投资者须知

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研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045