20220529-南华期货-南华聚烯烃产业链数据周报_34页_3mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告由南华期货发布，主要分析聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的周度市场动态，包括成本、供应、需求、进出口、库存、价格走势及投资策略。报告指出，当前聚烯烃市场整体处于震荡偏强状态，但需关注供给端弹性不足与需求端预期与现实之间的矛盾。

主要观点

成本观察

• 原油：炼厂开工提升，需求提振，原油库存继续去库；OPEC+增产力度暂未加大；猴痘或酝酿对需求的担忧。原油震荡偏强。
• 动力煤：保供限价影响加强，化工煤或不受政策限价变身市场煤，价格存上升预期。市场现货煤价多走强。
• 聚烯烃成本：当前聚烯烃加权成本亏损，油制、PDH制、甲醇制、外采单体均亏损，CTO存利润。

供应情况

• PP供应：本周装置开车计划出现较多延迟，检修量上升。6月份装置供给向上弹性不大，维持低负荷。主要检修装置包括中韩石化、利和知信、福建联合等，预计6月仍有部分装置开车。
• PE供应：PE开工率维持，中石油6月产销较5月变化不大，低位开工可维持。部分装置如浙江石化、中海壳牌等检修，预计6月部分装置恢复生产。

需求分析

• PP需求：下游开工率回升明显，塑编、注塑、共聚等分支均有上调，但出口依旧疲软，宏观未明显改善下成交多刚需。注塑排产小幅上升，共聚排产下滑，纤维排产略有上升。
• PE需求：农膜开工继续季节性走弱；包装膜中，热收缩膜等季节性旺季对开工存支撑，但同比依旧偏低。低压注塑小幅上升，HDPE排产多上升，需待后续需求是否会回补。

库存情况

• PP库存：本周聚丙烯总库存去库，两油库存去化明显。上游负荷较低，库存去化；社会库存，周内成交较弱，去库幅度趋缓。
• PE库存：本周PE总库存去库，上游去化明显。煤化工库存同比偏低位置，LD库存累库，价差存走弱预期。

期货·现货

• 期价：周四大幅反弹，但周内成交较差，基差走弱。
• 现货：PP现货价格略有上调，基差走弱明显；PE现货价格小幅上调，但成交中性偏弱，基差走弱。

进出口

• PP出口：4月出口超预期，或存在3月数据的延迟，近期受国外经济氛围的影响，出口窗口略有关闭趋势，出口预计走弱。
• PE进口：4月进口数据明显下滑，低于市场预期，一定程度利空需求预期，近期到港增加，但后续进口窗口倒挂，预期进口继续维持低位。

关键信息

价格走势

• PP：周内价格震荡偏强，预计短期内难回8500下方，上方暂未见到多单持续上涨的空间。
• PE：周内价格震荡偏强，但出口走弱对价格驱动有限。

投资策略

• PP09合约：区间8500-8850，维持上边际高位空策略。
• L09合约：区间8600-8950，维持上边际高位空策略。
• PE农膜：存在不确定性，暂放。

风险提示

• 政策风险：强刺激政策可能带动下游需求走强。
• 原油风险：原油向上突破震荡空间，可能对油化工利润进行新一轮的压力测试。

产能与投产情况

PP新增产能

• 2205合约：浙石化二期一线、徐州海天大庆海鼎、镇海炼化二期、浙石化二期二线等装置已投产，合计产能130万吨。
• 2209合约：天津渤化、鲁清石化、华亭煤业等装置预计投产，合计产能196万吨。
• 2301合约：京博石化、广东石化、东华能源等装置预计投产，合计产能120万吨。
• 2305合约：部分装置如东莞巨正源二期、宁波大榭石化等预计投产，合计产能90万吨。

PE新增产能

• 2205合约：镇海炼化II期、浙江石油化工有限公司(二期)等装置已投产，合计产能135万吨。
• 2209合约：山东劲海化工、连云港石化二期、广东石化等装置预计投产，合计产能120万吨。
• 2301合约：部分装置如中天合创、榆林化工等预计投产，合计产能196万吨。

结论

整体来看，聚烯烃市场短期内受原油高位支撑，价格重心略上移，但供给端弹性有限，需求端预期与现实存在较大矛盾。出口走弱对价格形成压制，建议短期价格区间看待，PP09和L09合约维持上边际高位空策略。需关注政策变化、原油走势及新装置投产情况对市场的影响。