20220103-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_57页_4mb

报告摘要

本报告聚焦于聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）产业链的近期动态与市场展望，分析了成本、供应、需求、库存及进出口等方面的变化，并结合期货与现货价格走势，对PP与PE的短期及中长期方向进行了预测。

成本端：
- 原油：病毒致死率低，悲观情绪或已出尽；欧洲能源危机再度上演，原油高位震荡。
- 动力煤：印尼停止出口一个月，短期对动力煤期货形成利多；但现货价格有所下调。
现货价格：
- PP：现货价格缺乏弹性，8000以下成交放量。
- PE：标品库存偏低，价格坚挺。
供应端：
- PP：大唐多伦开车，华亭煤业试车成功，当前停车率中性偏高。
- PE：线性标品排产维持高位，镇海炼化低压试车，预计年后开车。当前PE开工率较高。
库存端：
- PP：社会库存偏高，但环比压力减小。
- PE：总库存去库，标品库存偏低。
进出口：
- PP：11月出口数据上升明显，但海运费制约出口。
- PE：当前到港恢复有限，土耳其问题导致伊朗报盘增加，韩、美装置开车，报盘增加。进口恢复预计在2月之后。
需求端：
- PP：塑编订单季节性走弱，BOPP利润继续压缩，下游有春节前备货行为，低价采购。
- PE：农膜订单跟进放缓，环保问题和冬奥会对需求形成制约；HD中空订单下滑。

观点：基本面环比好转，下方短期成交支撑。
策略：逢高空L05，PP05合约低位部分止盈。
当前现状：弱需求+投产压力大，逻辑依旧成立；但近端基本面环比恢复，PP05合约可选择低位止盈，突破机会或出现在未来装置投产或节后累库。
未来方向：
- 情景假设①：需求恢复，价格短期反弹。
- 情景假设②：价差高位，进口受限；海运费高位，出口难放量，价格震荡。
- 情景假设③：供需关系维持现状，投产如期或部分延迟，价格偏空。
长期方向：供大于求格局延续，产业维持低利润运行。原料价格决定商品估值；2022年油制利润或将压力测试。

观点：报盘增加，需求转弱，成本端和库存端仍有支撑。
策略：当前格局震荡，逢高做空PP05（8200）。
当前现状：油制占比较高，原油价格支撑较强。
未来方向：
- 情景假设①：进口延续低位，地膜旺季启动，标品库存持续去库，价格震荡偏强。
- 情景假设②：投产如期+进口2-3月到港增加，压缩对进口的依赖度，价格偏空。
长期方向：供给过剩，产业维持低利润运行。

上游：原油支撑较强，但需关注未来疫情和欧派克增产计划。
标品：线性，需求转弱，订单跟进放缓；高压，发泡行业表现较好，电缆料订单变动不大；低压管材，北方降温，需求走弱；低压膜，季节淡季，订单跟进不足；低压中空，季节性旺季，订单维稳。
非标品：HD中空、HD拉丝、HD注塑等需求不一，部分产品价格走弱。
新增产能：
- 镇海炼化HDPE试车，预计1月投产。
- 浙石化二期LDPE/EVA联产装置已开车生产EVA光伏料，HDPE预计1月投产。