20140718-渤海证券-传媒行业_7月第3周周报-广电政策影响较大_OTT行业遭遇考验_20页_672kb

广电政策影响较大，OTT行业遭遇考验

核心内容

本报告分析了2014年7月第3周传媒行业受到的政策与市场影响，重点指出广电总局对互联网电视平台的严格监管对OTT行业构成重大挑战。同时，行业整体表现承压，但部分细分领域仍具备增长潜力。分析师蒋昊乐认为，传媒行业“内生+外延”的增长逻辑未变，建议关注经营稳健、业绩良好的龙头股，以及广电系相关个股的阶段性机会。

主要观点

• 政策影响显著：广电总局出台系列政策加强互联网电视监管，对乐视网、小米等OTT产品形成打击，有利于广电系企业恢复市场份额。
• 行业整体回调：传媒板块整体下跌，尤其是网络服务板块受政策影响明显，而营销服务板块小幅上涨。
• 部分企业表现亮眼：新华传媒、广弘控股和当代东方领涨，显示出市场对部分稳健企业的偏好。
• 行业增长逻辑未变：尽管市场短期承压，但传媒行业仍具备长期增长潜力，推荐关注蓝色光标、华闻传媒、华数传媒等优质个股。
• 市场热点变化：受IPO重启影响，传媒板块持续回调，但行业基本面未发生根本性变化。

关键信息

1. 全球市场动态

• 亚马逊推出Kindle Unlimited：提供60万册电子书和大量有声图书，订阅费为每月9.99美元。
• 默多克收购华纳受阻：其800亿美元收购提案被时代华纳拒绝，可能再加码招亲。
• 苹果电子书和解：支付4.5亿美元与美国司法部达成和解，可能减少未来法律风险。
• 谷歌增强现实游戏Ingress登陆iOS平台：支持跨平台，提升用户体验，成为科技娱乐新热点。
• 社交博彩游戏增长放缓：2014年Q2全球收入达6.637亿美元，增长8.6%，但增速下降，市场趋于成熟。

2. 我国市场动态

• 电影市场表现强劲：《变形金刚4》蝉联周票房冠军，累计票房达17.2亿，打破多项纪录。
• P2P投资电影：爱钱帮推出“娱乐帮”产品，首次投资电影，预期收益率15%，较娱乐宝更高。
• 《龙之谷》大电影即将上映：由盛大游戏与米粒影业合作，预计票房3-5亿，标志着游戏改编电影的新尝试。
• 数字出版产业增长显著：2013年我国数字出版年收入增长31%，电子书增速最快，达78.16%。
• 阿里云游戏平台发布：用户可通过互联网电视玩大型游戏，提升家庭娱乐体验，未来将拓展至影视、音乐、教育等领域。

3. A股上市公司动态

• 新华传媒：1.5亿元认购“825新媒体产业基金”，聚焦新媒体及信息科技领域。
• 远东股份：子公司中标横店影视城设备安装工程，合同金额达2336万元。
• 华数传媒：拟2.5亿元投资入股上海银润，推动内容与平台融合，布局产业链上下游。
• 乐视网：预计2014年半年度净利润同比增长28%-38%，但受政策影响股价大幅下跌。
• 华策影视：净利润增长50%-60%，主要得益于影视剧数量和规模的增加。
• 光线传媒：净利润同比下降30%-45%，主要受栏目制作与广告收入、电影收入减少影响。
• 华录百纳：净利润变动幅度为-10%至10%，受电影票房不及预期影响。
• 中南传媒：数字教育业务上半年签订合同1.42亿元，同比增长158%，并计划拓展海外市场。

行业指数与个股涨跌幅

表1：2014.7.11-7.17 行业指数涨跌幅

表2：2014.7.11-7.17 传媒板块个股涨跌幅榜

投资建议

• 行业评级：维持“中性”投资评级。
• 公司推荐：蓝色光标、华闻传媒、华数传媒。
• 市场策略：建议关注业绩稳健的龙头股，把握抄底反弹的阶段性机会。

风险提示

• 政策不确定性可能继续影响行业走势。
• 个股表现受市场情绪和行业动态影响较大。
• 部分企业净利润下滑，需关注其后续经营改善情况。

总结

本周传媒行业受广电政策影响较大，尤其是网络服务板块，整体表现承压。但部分细分领域如数字出版、影视动漫、营销服务等仍保持增长趋势。行业整体“内生+外延”增长逻辑未变，建议投资者关注优质个股的阶段性机会。