20180211-光大证券-纺织和服装行业周报_春节因素促1月50家重点企业零售额降23_不改Q1乐观预期_19页_2mb

春节因素影响1月零售额，但Q1乐观预期不变

核心内容概览

2018年1月，全国50家重点企业零售额同比下降22.6%，主要受春节因素影响。由于2017年春节在1月，导致1月零售额基数偏高，而2018年春节在2月中旬，对1月销售造成较大影响。尽管1月数据略低于预期，但品牌服饰行业已调整到位，长期复苏趋势不变。预计2018年第一季度数据将因春节较晚和冷冬利好而表现较好。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 上周A股市场整体下跌，纺织服装板块跌幅5.39%，其中纺织板块跌幅6.37%，服装板块跌幅4.83%。
   • 部分个股表现突出，如商赢环球、贵人鸟、美尔雅等涨幅居前，而拉夏贝尔、日播时尚、柏堡龙等跌幅居前。

2. 出口情况：

   • 2018年1月我国纺织品出口金额100亿美元，同比增长4.68%，服装出口131亿美元，同比下降7.56%。
   • 以人民币计，纺织品出口金额660亿元，同比增长-0.18%；服装出口金额867亿元，同比下降21.41%。
   • 人民币升值对出口金额产生负面影响，同时削弱出口竞争力。

3. 行业趋势：

   • 纺织服装行业整体呈现分化趋势，纺织品表现优于服装。
   • 部分企业如海澜之家、太平鸟、森马服饰、罗莱生活、安正时尚、歌力思、跨境通被建议关注。

4. 市场动态：

   • 郑棉期货价格下跌，但春节前多数纺企停工，等待节后国储棉轮出。
   • 外需回暖和棉花库存消化为棉价上涨提供机会。

关键信息

1. 行业数据

• 全国50家重点零售企业零售额：同比降22.6%。
• 纺织品出口：同比增4.68%。
• 服装出口：同比降7.56%。
• 出口趋势：2017年初以来，纺织品出口呈现回暖态势，但服装出口仍面临下滑压力。

2. 重点企业动态

• 山东如意：收购Bally控制性股权，保留原管理团队，继续布局国际时尚市场。
• 维多利亚的秘密：1月恢复同店增长，母公司上调盈利预期。
• 哥伦比亚：四季度亏损，全年收入创纪录。
• Michael Kors：减少打折，假日销售客单价上涨10%，但季度销售仍下滑。
• 都市丽人：与京东合作设立产业基金，股价飙升17%。

3. 上市公司公告

• 海澜之家：拟转让5.31%股份予腾讯，拟设立100亿基金。
• 罗莱生活：定增募投全渠道家居O2O运营体系建设，拟投入资金调减。
• 商赢环球：拟7.5亿设PE乐清华赢，投资量子通信等。
• 跨境通：总经理增持股份，股价上涨。
• 健盛集团：实际控制人拟减持股份。

4. 行业与市场展望

• 春节因素：1月零售额受春节影响较大，但Q1数据有望回暖。
• 投资主线：建议关注高端女装、家纺等子行业，大众服装龙头已现拐点，纺织制造低估值龙头。
• 外需与汇率：外需回暖和人民币升值对出口造成双重影响，后期数据仍需观察。

行业新闻动态

山东如意收购Bally

• 山东如意控股集团收购了Bally International AG的控制性股权，交易预计在2018年晚些时候完成。
• Bally在中国市场表现强劲，中国销售额占总销售额的50%以上，增速达两位数。
• 山东如意将继续持有Bally的少数股权，保留原管理团队。

维多利亚的秘密恢复增长

• 维多利亚的秘密1月同店销售增长4%，这是继2017年10月之后的第二次增长。
• 实体渠道同店销售持平，终止了过去13个月的下跌趋势。
• L Brands上调盈利预期，预计四季度EPS指引为2.05美元。

哥伦比亚四季度亏损

• 哥伦比亚运动服装公司四季度亏损707.2万美元，但收入同比增长8.2%。
• 集团全年收入创纪录，净利润同比下滑42.5%。

Michael Kors减少打折

• Michael Kors假日销售客单价上涨10%，但季度销售仍下滑。
• 集团三季度净利润为2.194亿美元，同比下滑19.1%。
• 预计四季度收入为11.1-11.3亿美元，全年收入预期为46.6亿美元。

上市公司动态

股票回购与增持

• 柏堡龙：拟不超25元/股回购不超2亿元股份。
• 三夫户外：实际控制人拟增持不低于0.2亿元。
• 跨境通：总经理增持股份，股价上涨。

股票质押与减持

• 都市丽人：与京东设立合作基金，股价上涨。
• 健盛集团：实际控制人拟减持不超5.28%股份。
• *ST众和：收到处罚通知，因信息披露违法违规。

行业数据汇总

• 328级棉现货：15698元/吨（-0.11%）。
• 美棉CotlookA：87.40美分/磅（-1.85%）。
• 粘胶短纤：14600元/吨（+0.00%）。
• 涤纶短纤：9116.67元/吨（-0.91%）。
• 长绒棉：25100元/吨（+0.20%）。
• 内外棉价差：420元/吨（+54.62%）。

分析师与联系方式

• 分析师：李婕、孙未未。
• 联系方式：李婕 021-22169107，lijie_yjs@ebscn.com；孙未未 021-22169124，sunww@ebscn.com。
• 联系人：罗晓婷，021-22169049，luoxt@ebscn.com。

相关研报

• 海澜之家获腾讯入股：设立100亿基金，投资服装产业链。
• 大众服饰龙头拐点已现：天猫携千家国货品牌出海。
• 12月服装鞋帽零售延续回暖：17年中国大陆奢侈品市场同增20%。
• 12月50家重点企业零售额同降0.7%：纺服出口同增1.13%。
• 德国查封百家中国跨境电商卖家：关注家纺行业投资机会。
• 美国圣诞购物季零售额增4.9%：18年关注纺织服装行业机会。

重点上市公司股东大会提示

• 拉夏贝尔：2月5日召开股东大会。
• 兴业科技：2月5日召开股东大会。
• 鲁泰A：2月8日召开股东大会。
• 天首发展：2月8日召开股东大会。
• 健盛集团：2月9日召开股东大会。
• 柏堡龙：2月12日召开股东大会。
• 开润股份：2月12日召开股东大会。
• 万里马：2月12日召开股东大会。
• 如意集团：2月13日召开股东大会。
• 太平鸟：2月14日召开股东大会。
• 贵人鸟：2月28日召开股东大会。

重点上市公司非流通股解禁/解锁明细

• 安正时尚：2018年2月14日解禁。
• 江苏国泰：2018年2月28日解禁。
• 牧高笛：2018年3月6日解禁。
• 康隆达：2018年3月12日解禁。
• 常山股份：2018年6月6日解禁。
• 跨境通：2018年8月20日解禁。
• 健盛集团：2018年12月3日解禁。
• 日播时尚：2018年5月31日解禁。
• 安奈儿：2018年6月1日解禁。
• 红豆股份：2018年8月3日解禁。
• 起步股份：2018年8月20日解禁。
• 安正时尚：2018年6月14日解禁。
• 水星家纺：2018年11月20日解禁。
• 华斯股份：2018年11月29日解禁。
• 歌力思：2018年11月9日解禁。
• 哈森股份：2018年12月10日解禁。
• 新野纺织：2018年12月26日解禁。
• 罗莱生活：2018年12月26日解禁。
• 华孚时尚：2018年12月26日解禁。
• 九牧王：2018年12月26日解禁。
• 富安娜：2018年12月26日解禁。
• 维科精华：2018年9月10日解禁。
• 罗莱生活：2018年9月25日解禁。
• 跨境通：2018年8月20日解禁。
• 健盛集团：2018年12月3日解禁。
• 日播时尚：2018年5月31日解禁。
• 安奈儿：2018年6月1日解禁。
• 歌力思：2018年11月9日解禁。
• 水星家纺：2018年11月20日解禁。

重点上市公司2016年报

• 朗姿股份：收入13.68亿元，净利润1.64亿元。
• 美邦服饰：收入65.19亿元，净利润0.36亿元。
• 森马服饰：收入106.67亿元，净利润14.27亿元。
• 搜于特：收入63.24亿元，净利润3.62亿元。
• 海澜之家：收入170.00亿元，净利润31.23亿元。
• 报喜鸟：收入20.08亿元，净利润2.93亿元。
• 七匹狼：收入26.40亿元，净利润2.67亿元。
• 摩登大道：收入7.54亿元，净利润2.87亿元。
• 九牧王：收入22.71亿元，净利润4.23亿元。
• 富安娜：收入23.12亿元，净利润4.39亿元。
• 梦洁股份：收入14.47亿元，净利润0.97亿元。
• 罗莱生活：收入31.52亿元，净利润3.17亿元。
• 探路者：收入28.78亿元，净利润1.66亿元。
• 鲁泰A：收入59.82亿元，净利润8.05亿元。
• 奥康国际：收入32.50亿元，净利润3.05亿元。
• 华孚时尚：收入88.37亿元，净利润4.79亿元。
• 贵人鸟：收入22.79亿元，净利润2.93亿元。
• 华斯股份：收入5.02亿元，净利润0.15亿元。
• 希努尔：收入6.96亿元，净利润0.07亿元。
• 歌力思：收入11.32亿元，净利润1.98亿元。
• 哈森股份：收入16.82亿元，净利润0.80亿元。
• 新野纺织：收入40.85亿元，净利润2.07亿元。
• 兴业科技：收入25.66亿元，净利润0.63亿元。
• 际华集团：收入271.55亿元，净利润12.23亿元。
• 航民股份：收入31.91亿元，净利润5.43亿元。
• 联发股份：收入37.39亿元，净利润3.94亿元。
• 百隆东方：收入54.72亿元，净利润6.05亿元。
• 星期六：收入14.84亿元，净利润0.21亿元。
• 南极电商：收入5.21亿元，净利润3.01亿元。
• 多喜爱：收入6.70亿元，净利润0.21亿元。
• 维格娜丝：收入7.44亿元，净利润1.00亿元。
• 太平鸟：收入63.20亿元，净利润4.28亿元。
• 跨境通：收入85.37亿元，净利润3.94亿元。
• 健盛集团：收入6.64亿元，净利润1.04亿元。
• 日播时尚：收入9.49亿元，净利润0.76亿元。
• 安奈儿：收入9.20亿元，净利润0.79亿元。
• 红豆股份：收入30.41亿元，净利润1.59亿元。
• 起步股份：收入12.34亿元，净利润1.76亿元。
• 安正时尚：收入12.06亿元，净利润2.36亿元。
• 水星家纺：收入19.77亿元，净利润1.98亿元。

重点上市公司2017年一季报

• 朗姿股份：收入5.36亿元，净利润0.35亿元。
• 美邦服饰：收入16.74亿元，净利润0.29亿元。
• 森马服饰：收入20.67亿元，净利润2.52亿元。
• 搜于特：收入25.90亿元，净利润1.42亿元。
• 海澜之家：收入51.59亿元，净利润10.10亿元。
• 报喜鸟：收入5.54亿元，净利润0.14亿元。
• 七匹狼：收入8.07亿元，净利润0.71亿元。
• 摩登大道：收入2.61亿元，净利润0.97亿元。
• 九牧王：收入6.64亿元，净利润1.59亿元。
• 富安娜：收入4.31亿元，净利润0.79亿元。
• 梦洁股份：收入3.54亿元，净利润0.36亿元。
• 罗莱生活：收入10.58亿元，净利润1.17亿元。
• 探路者：收入6.24亿元，净利润0.50亿元。
• 鲁泰A：收入12.73亿元，净利润1.58亿元。
• 奥康国际：收入8.82亿元，净利润1.14亿元。
• 华孚时尚：收入23.17亿元，净利润1.66亿元。
• 贵人鸟：收入7.68亿元，净利润0.83亿元。
• 华斯股份：收入1.25亿元，净利润0.09亿元。
• 希努尔：收入1.91亿元，净利润-0.13亿元。
• 歌力思：收入3.40亿元，净利润0.60亿元。
• 哈森股份：收入4.13亿元，净利润0.38亿元。
• 新野纺织：收入11.19亿元，净利润0.23亿元。
• 兴业科技：收入4.20亿元，净利润0.11亿元。
• 际华集团：收入59.25亿元，净利润2.78亿元。
• 航民股份：收入7.19亿元，净利润0.94亿元。
• 联发股份：收入8.89亿元，净利润0.60亿元。
• 百隆东方：收入13.77亿元，净利润1.14亿元。
• 星期六：收入3.96亿元，净利润0.12亿元。
• 南极电商：收入0.70亿元，净利润0.26亿元。
• 多喜爱：收入1.42亿元，净利润0.04亿元。
• 维格娜丝：收入3.11亿元，净利润0.30亿元。
• 太平鸟：收入15.14亿元，净利润0.59亿元。
• 跨境通：收入26.50亿元，净利润1.59亿元。
• 健盛集团：收入1.98亿元，净利润0.33亿元。
• 日播时尚：收入2.37亿元，净利润0.13亿元。
• 安奈儿：收入2.50亿元，净利润0.34亿元。
• 红豆股份：收入5.73亿元，净利润0.31亿元。
• 起步股份：收入2.55亿元，净利润0.29亿元。
• 安正时尚：收入3.08亿元，净利润0.71亿元。