20230411-银河期货-聚烯烃周报_40页_2mb
报告摘要
银河期货聚烯烃周报总结
核心内容概述
本报告为2023年4月11日发布的银河期货聚烯烃周报，涵盖聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）产业链的市场分析，包括价格、库存、产量、成本利润、进出口及检修情况等关键数据。报告指出，当前聚烯烃市场整体处于供需过剩格局，中期以逢高沽空为主，短期价格震荡。PE和PP的进口利润变化、国内需求疲软、新增产能投放及检修情况均对市场产生影响。
主要观点
- PE市场：油制利润压缩，进口利润走阔，PP进口仍旧倒挂。整体估值中性偏高。
- PP市场：PP进口窗口接近打开，但因需求疲软及出口受阻，进口压力增加。国内需求弱势，出口量下降。
- 供需格局：中期聚烯烃供应增量明显，需求偏弱，整体为供需过剩。
- 投资建议：中期以逢高沽空为主，短期价格震荡。
关键信息
一、PE主要数据
1. 库存情况
- 上周PE总库存增加6.7万吨至90万吨。
- 两油库存环比增加5.8万吨，煤化工库存增加0.3万吨，港口库存增加0.5万吨，贸易商库存增加0.1万吨。
2. 产量情况
- 3月PE产量为238.3万吨，环比上升11.2%，同比增长7.7%，累计同比增长4.4%。
- 3月PE检修损失为28.2万吨，累计同比增加40.5%。
- 一季度新增产能包括海南炼化30万吨HDPE+30万吨FDPE、广东石化40万吨HD+40万吨全密度1线+40万吨全密度2线，共计新增130万吨。
- 4月检修预估为25万吨，环比下降4.5万吨。
3. 进出口情况
- 进口利润扩大，美金成交活跃，但出口市场仍受阻。
- 1-2月累计进口214.8万吨PE，同比下降3.1%。
- 外盘供应恢复，中东、北美等地需求走弱，预计5月进口量将逐步提升。
4. 需求情况
- 1-2月PE消费累计598万吨，同比增长3.1%。
- 下游开工普遍低位，清明节后地膜订单收尾，需求疲软。
- 塑料制品出口下降，2023年1-2月出口金额同比下降9.7%。
5. 成本利润
- 油制PE利润为-178元/吨，环比下降548元/吨。
- 进口PE利润为112元/吨，环比上升2元/吨。
- PE价格整体下跌，部分产品如LLDPE、LDPE价格下跌明显。
6. 期现价差
- PE主力合约周度收跌0.81%，基差走强至05+150左右。
- 5-9价差下降23至63，9-1价差下降3至58。
二、PP主要数据
1. 库存情况
- 上周PP总库存增加7.3万吨至51.8万吨。
- 两油库存增加6万吨，煤化工库存增加1万吨，贸易商库存下降0.2万吨，港口库存持平。
2. 产量情况
- 3月PP粒产量为269.3万吨，环比上升15.4%，同比增长9.2%，累计同比增长4.9%。
- 3月PP检修损失为34.9万吨，环比持平。
- 一季度新增产能共计215万吨，包括海南炼化50万吨、广东石化50万吨、中化弘润45万吨、京博石化40万吨、广西华谊30万吨。
3. 进出口情况
- 进口窗口接近打开，但因临近复活节假期，报盘不多。
- 1-2月累计进口78.3万吨PP，同比增长13.3%。
- 出口成交稀少，中国价格在东南亚及印度无竞争力，出口受阻。
4. 需求情况
- 1-2月PP消费累计598万吨，同比增长3.1%。
- 下游开工普遍低位，塑编、BOPP膜开工负荷稳定，注塑开工小幅下降。
- 塑料制品出口下降，2023年1-2月出口金额同比下降9.7%。
5. 成本利润
- 油制PP利润为-648元/吨，环比下降596元/吨。
- PDH利润为-258元/吨，环比下降377元/吨。
- 进口PP利润为-253元/吨，环比下降98元/吨。
6. 期现价差
- PP主力合约周度收跌1.09%，基差走强至05-20/05+50。
- 5-9价差下降29至31，9-1价差下降4至39。
总结
1. 供需格局
- PE：供应增量明显，需求偏弱，整体为供需过剩。
- PP：供应增量显著，需求疲软，外盘压力增加，出口受阻。
2. 价格与利润
- PE：油制利润压缩，进口利润扩大，价格整体下跌。
- PP：油制利润压缩，进口利润倒挂，价格震荡走弱。
3. 投资建议
- PE：中期逢高沽空，短期价格震荡。
- PP：中期逢高沽空，短期价格震荡。
4. 风险因素
- 新增产能持续释放，对价格形成压力。
- 外盘供应恢复，进口压力增加。
- 国内需求疲软，出口市场不景气，影响整体市场表现。
图表说明
- PE库存：包括两油、煤化工、贸易商、港口库存，整体库存增加。
- PP库存：包括两油、煤化工、贸易商、港口库存，整体库存增加。
- PE价格：涵盖不同规格PE的价格变动及周涨跌幅。
- PP价格：涵盖不同规格PP的价格变动及周涨跌幅。
- PE利润：包括油制、进口、不同规格PE的利润变化。
- PP利润：包括油制、进口、不同规格PP的利润变化。
- PE检修变动：列出正在检修和近期开车的装置信息。
- PP检修变动：列出正在检修和近期开车的装置信息。
- PE进出口：进口利润扩大，出口受阻。
- PP进出口：进口窗口接近打开，但出口市场仍低迷。
总体结论
当前聚烯烃市场整体处于供需过剩状态，中期以逢高沽空为主，短期价格震荡。PE和PP的进口利润变化及国内需求疲软是主要影响因素，新增产能投放和检修恢复进一步加剧市场压力。建议投资者关注供需变化和进口压力，以逢高沽空为主要策略。
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