20171114-渤海证券-研究所晨会_8页_596kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的11月第2周晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分。主要分析了2017年10月金融数据、11月宏观经济走势、消费电子、化工、计算机等行业的市场表现与投资机会，并对限售股解禁及高管减持等市场事件进行了监测。

主要观点与关键信息

宏观及策略分析

1. 金融数据点评

• M1、M2增速回落：2017年10月M1同比增长13.0%，M2同比增长8.8%，较上月分别回落1.0和0.4个百分点。
• 新增社融环比下降：新增人民币贷款6632亿元，较去年同期多增119亿元；社会融资规模为1.04万亿元，较去年同期多增1522亿元。
• 流动性趋紧：银行间市场同业拆借利率和质押式回购利率分别为2.82%和2.91%，均较上月回落。
• 监管影响显著：信贷增长动力减弱，额度限制和消费贷检查对信贷扩张形成压制，M2增速持续走低，剪刀差逐步缩小。

2. 11月宏观经济月报

• 经济韧性依旧：尽管受环保限产影响，制造业生产仍稳健；出口受全球经济复苏支撑，消费和投资亦保持韧性。
• 物价走势：CPI同比增速从1.9%预计回落至1.7%，PPI同比从6.9%预计回落至5.5%，未来CPI可能回升至2.5%以上，但通胀风险较小。
• 货币流动性：国内经济表现强于预期，金融去杠杆未冲击实体经济，流动性将保持稳中趋紧。

行业专题评述

1. 消费电子行业

• 行业表现：电子行业上周上涨6.64%，在申万28个子行业中排名第三。
• 重点子板块：半导体、光学光电子、电子设备与制造板块涨幅居前，分别上涨6.90%、6.85%和6.59%。
• 投资建议：建议关注具备核心技术优势的半导体设备、材料厂商，如北方华创、长川科技、江丰电子。
• 股票池推荐：景旺电子（603228）、扬杰科技（300373）、华天科技（002185）、水晶光电（002273）。
• 风险提示：新一代iPhone销量不及预期，半导体行业景气度下行。

2. 化工行业

• 市场表现：本周化工品价格多数上调，价格上涨品种达70种，涨幅居前的行业包括氮肥、磷化工、钾肥等。
• 行业信息：商务部发布化肥进口关税配额、对丁腈橡胶和双酚A启动反倾销调查。
• 投资策略：建议关注具备成本优势和环保执行能力的行业龙头，如史丹利（002588.SZ）、新宙邦（300037.SZ）。
• 风险提示：宏观经济风险、成本压力上升、政策落地低于预期。

3. 计算机行业

• 市场表现：计算机行业上周上涨4.05%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。
• 国际动态：丰田、Waymo、Uber等企业加快无人驾驶技术商业化进程。
• 国内动态：腾讯、京东等企业推动AI生态建设，中国自动驾驶将首次获准路测。
• 投资建议：关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块，推荐运达科技（300440）、启明星辰（002439）、中科曙光（603019）等个股。
• 风险提示：宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。

金融工程研究

1. 权益事件监测

• 限售股解禁潮：本周40家公司有限售股解禁，涉及印纪传媒（002143）等。
• 高管减持：74家公司发布高管减持公告，其中隆华节能、科伦药业、北京君正减持比例较高。
• 增持情况：37家公司发布机构股东增持，部分公司增持比例较高，如开润股份、焦作万方、三维丝。
• 员工持股计划：4家公司披露员工持股计划，包括欧菲光、方大化工、水晶光电、伟星股份。
• 投资评级说明：公司与行业评级标准明确，如“买入”、“增持”、“中性”等。

总结

本报告整体体现出对宏观经济和行业走势的深入分析，以及对市场事件的及时监测。在宏观层面，监管趋严、流动性趋紧成为主要趋势；在行业层面，消费电子、化工、计算机等板块均表现出一定上涨动能，但风险仍需关注。金融工程部分则聚焦于限售股解禁、高管减持、增持及员工持股计划等事件，为投资者提供市场动态和投资建议。

报告强调结构性行情，建议投资者关注具备业绩确定性、估值优势、技术壁垒的个股，同时注意政策风险与行业波动风险。整体投资策略偏向中性，部分行业如电子被“看好”，计算机与化工则维持“中性”评级。