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晨会聚焦总结

宏观与策略

宏观：4月社融数据点评

• 社融数据：4月末社会融资规模存量同比增长11.7%，连续两个月下降；4月社融增量为1.85万亿元，虽然同比少增，但比2019年同期多增。
• 点评：
  • 社融增速下降主要受去年高基数影响，货币政策仍对经济恢复保持支持。
  • 后续信用边际可能继续收缩，社融存量增速将稳中趋降。
  • 社融结构：
    • 地方债发行增加，直接融资占比上升明显。
    • 企业债净融资同比少增，受去年减低发债门槛和永煤事件后债市监管加强影响。
    • 表外融资占比下降，信托贷款和未贴现银行承兑汇票减少，显示企业流动性充裕。
  • 人民币贷款：4月增加1.47万亿元，分部门来看，住户贷款同比少增1386亿元，主要因消费贷监管加强；企(事)业单位贷款同比少增2011亿元，但企业经营状况好转。
  • M2增速：4月末同比增长8.1%，增速回落与去年高基数和财政存款增加有关，预计未来趋于稳定。
• 风险提示：国内需求不及预期，金融监管趋严。

策略：结构性行情继续，关注高景气板块

• 市场表现：
  • 5月12日，上证综指上涨0.61%，深证成指上涨0.70%，沪深300上涨0.43%，创业板指上涨1.34%，科创50上涨1.02%。
  • 成交额方面，全部A股成交额7652亿元，上证A股3438亿元，深证A股4215亿元，创业板1384亿元，科创板242亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：采掘（+2.46%）、农林牧渔（+2.25%）、汽车（+2.04%）、医药生物（+1.93%）、传媒（+1.72%）。
  • 领跌行业：国防军工（-0.39%）、休闲服务（-0.13%）、公用事业（-0.12%）。
• 重点个股：
  • 采掘板块：恒泰艾普（+9.97%）、洲际油气（+9.8%）、云煤能源（+9.09%）。
  • 农林牧渔：荃银高科（+9.43%）、瑞普生物（+9.22%）、塑壳农发（+7.46%）。
  • 汽车板块：英利汽车（+10.03%）、长安汽车（+10%）、北汽蓝谷（+9.99%）。
• 市场观点：
  • 当前市场维持震荡行情，板块轮动效应加剧。
  • 建议关注高景气度行业：新能源、高端装备制造、半导体、疫苗、服务业、房地产后周期等。
  • 政策扶持方向：工业互联网、产业数字化等。
• 风险提示：流动性收紧超预期，经济复苏不及预期，外围资本市场动荡。

行业与公司

绿盟科技（300369）：业务增长稳定，渠道竞争力提升

• 业绩表现：
  • 2020年实现营收20.1亿元，同比增长20.3%；归母净利润3.0亿元，同比增长32.9%。
  • 2021年一季度实现营收2.4亿元，同比增长47.0%；归母净利润-0.5亿元，同比增长25.4%。
• 业务发展：
  • 安全产品和安全服务业务迅速恢复并保持稳定增长，2020年分别增长22.2%和18.1%。
  • 费用率下降：销售费用率下降5.3%，管理费用率下降0.3%，研发费用率下降0.9%，显示优质经营质量。
• 渠道建设：
  • 2020年搭建双级渠道架构，推动安全产品营收增长22.2%，全年渠道订单增长90%。
  • 2021年继续深化“绿盟科技+合作伙伴”模式，增加商业、行业、生态、云合作伙伴类型。
• 技术创新与人才激励：
  • 2020年发布20余种新产品及解决方案，涵盖数据安全、云安全、物联网、工业安全、零信任等领域。
  • 2021年4月发布员工持股计划草案，激励员工积极性，绑定公司、董事与员工利益。
• 盈利预测与投资建议：
  • 预计2021-2023年EPS分别为0.54元、0.72元、0.94元，未来三年归母净利润复合增长率达35.8%。
  • 网络安全行业仍处于初期发展阶段，行业平均估值有望提升。
  • 首次覆盖，给予2021年40倍PE，目标价21.60元，给予“买入”评级。
• 风险提示：渠道推进不及预期、大客户订单风险等。

融资融券交易数据

新股发行动态

• 新股信息（部分）：
  • 九丰能源（605090）：发行股数8,296.99万股，发行价34.57元，网上申购日20210513。
  • 奇德新材（300995）：发行股数2,104万股，发行价14.72元，网上申购日20210513。
  • 泰福泵业（300992）：发行股数2,270万股，发行价9.36元，网上申购日20210513。
  • 玉马遮阳（300993）：发行股数3,292万股，发行价12.1元，网上申购日20210513。
  • 爱慕股份（603511）：发行股数4,001万股，发行价20.99元，网上申购日20210514。
  • 百川畅银（300614）：发行股数4,011万股，发行价9.19元，网上申购日20210514。
  • 三峡能源（600905）：发行股数857,100万股，发行价2.65元，网上申购日20210531。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理。数据截止日期：2021年5月13日。

本周限售股解禁明细

• 解禁信息（部分）：
  • 老百姓（603883）：解禁日期2021-05-10，解禁数量59.68万股，占流通A股比例0.15%。
  • 朗新科技（300682）：解禁日期2021-05-10，解禁数量150.03万股，占流通A股比例0.21%。
  • 恒锋信息（300505）：解禁日期2021-05-10，解禁数量56.51万股，占流通A股比例0.34%。
  • 镇海股份（603637）：解禁日期2021-05-10，解禁数量9.10万股，占流通A股比例0.04%。
  • 盐津铺子（002855）：解禁日期2021-05-10，解禁数量126万股，占流通A股比例1.01%。
  • 飞荣达（300285）：解禁日期2021-05-10，解禁数量229.07万股，占流通A股比例0.45%。
  • 山西汾酒（600809）：解禁日期2021-05-10，解禁数量226万股，占流通A股比例0.26%。
  • 中国动力（600482）：解禁日期2021-05-13，解禁数量115,760.33万股，占流通A股比例133.08%。
  • 东北制药（000597）：解禁日期2021-05-13，解禁数量4,402.70万股，占流通A股比例3.38%。
  • 药明康德（603259）：解禁日期2021-05-10，解禁数量63,378.46万股，占流通A股比例42.93%。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理。数据截止日期：2021年5月13日。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间。
  • 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券股份有限公司发布，具有合法证券投资咨询业务资格。
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• 报告所载信息、意见及推测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。
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