20190911-渤海证券-医药行业周报：风险偏好提升，依旧关注创新_12页_897kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药行业整体表现优于沪深300指数，申万医药生物板块上涨2.88%，涨幅排名申万28个一级行业子板块第16位。六个子板块全部上涨，其中中药和生物制品板块涨幅最大，分别达到4.03%和4.00%。医疗服务和化学制药板块涨幅相对较小，分别为0.18%和2.90%。板块整体TTM估值为34.47倍，相比剔除银行股后的A股估值溢价率高达65.56%。

主要观点

• 市场风险偏好提升：受内部政策调整（如存款准备金率下调）和外部贸易摩擦缓和的影响，市场整体风险偏好有所上升。
• 短期关注业绩优良标的：尽管避险情绪可能对大消费板块造成一定压力，但医药行业具备成长确定性，建议短期关注业绩表现良好的个股。
• 长期布局创新药与细分龙头：创新药领域推荐恒瑞医药、贝达药业；器械领域关注安图生物、艾德生物等细分领域优质个股，同时建议关注具备产品集群优势的科伦药业，以及下半年批签发数将提升的康泰生物和智飞生物。

关键信息

行业要闻

1. 内蒙古药品价格下调：罗氏制药的卡培他滨片价格下调73.6%，接近同规格仿制药价格，对行业竞争格局产生影响。
2. 山东中成药“限方”政策：仅对三级医院进行考核，对县级医院暂无硬性要求，释放一定利好信号。
3. 默沙东Keytruda获批联合疗法：欧盟批准Keytruda联合Inlyta一线治疗晚期肾细胞癌，基于III期研究数据，提升其市场地位。
4. 辽宁推进“4+7”扩围工作：全省公立医疗机构同步实施，医保基金预拨周转金以支持采购。
5. 中国药学会发布过度重复药品目录：共303个药品被劝退，显示行业监管趋严，推动药品研发和使用更加理性。

公司公告

• 莱美药业：股东计划减持部分股份。
• 九洲药业：拟收购苏州诺华制药科技100%股权。
• 长春高新：设立新抗体平台合资公司，获得利多卡因透皮贴片销售权。
• 复星医药：多个产品通过一致性评价或获得临床试验批准。
• 健康元：获得药品生产许可证。
• 开立医疗：产品通过创新医疗器械特别审查程序。
• 华大基因：两项国家标准获批准发布。
• 智飞生物：两项乙肝疫苗相关专利获授权。
• 恒瑞医药：托伐普坦片纳入优先审评名单。
• 步长制药：化药1类新药获得临床试验默示许可。
• 西藏药业：计划回购股份，金额不低于7,000万元。
• 易明医药：多潘立酮片首家通过一致性评价。
• 南京新百：与江苏恩华药业达成收购意向。
• 京新药业：辛伐他汀片通过一致性评价。

投资策略

推荐标的

• 创新药领域：恒瑞医药、贝达药业
• 研发服务领域：泰格医药、凯莱英
• 器械领域：安图生物、艾德生物
• 综合优势企业：科伦药业
• 批签发增长预期：康泰生物、智飞生物

风险提示

• 政策推进不达预期
• 企业业绩不达预期

附录：研究团队信息

医药行业研究小组

• 徐勇：分析师，联系方式：010-68104602，邮箱：xuyong@bhzq.com
• 甘英健：助理分析师，联系方式：022-23839063，邮箱：ganyingjian@bhzq.com
• 陈晨：助理分析师，联系方式：022-23839062，邮箱：chenchen@bhzq.com
• 张山峰：助理分析师，联系方式：022-23839136，邮箱：zhangsf@bhzq.com

其他研究小组

• 计算机行业研究：王洪磊（022-28451975）、张源（022-23839067）、王磊（022-28451802）
• 汽车行业研究：郑连声（022-28451904）、陈兰芳（022-23839069）
• 食品饮料行业研究：刘禹（022-23861670）
• 电力设备与新能源行业研究：张冬明（022-28451857）、刘秀峰（010-68104658）、滕飞（010-68104686）
• 非银金融行业研究：洪程程（010-68104609）
• 通信行业研究：徐勇（010-68104602）
• 公用事业行业研究：刘蕾（010-68104662）
• 餐饮旅游行业研究：刘瑞（022-23861670）、杨旭（022-28451879）
• 固定收益研究：崔健（022-28451618）、夏捷（022-23861355）、朱林宁（022-23873123）
• 中小盘行业研究：徐中华（010-68104898）
• 机械行业研究：张冬明（022-28451857）
• 传媒行业研究：姚磊（022-23839065）
• 流动性、战略研究：周喜（022-28451972）
• 金融工程研究：宋旸（022-28451131）、张世良（022-23839061）、祝涛（022-28451653）、郝惊（022-23861600）
• 综合管理：齐艳莉（022-28451625）
• 策略研究：宋亦威（022-23861608）、严佩佩（022-23839070）
• 宏观研究：宋亦威（022-23861608）、孟凡迪（022-23839071）
• 博士后工作站：张佳佳（022-23839072）、张一帆（022-23839073）
• 合规管理：任宪功（010-68104615）
• 风控专员：张敬华（010-68104651）

研究所地址与联系方式

天津研究所

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