中国地方政府财经数据图表_22页_1mb

中国地方政府2017年前三个季度经济与财政分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年前三个季度中国地方政府的经济与财政表现，指出其整体表现稳定，但地区间差异明显。同时，报告涵盖了房地产市场、国内债券市场以及相关财政数据的变化趋势。

主要观点与关键信息

宏观经济表现

• 2017年前三季度中国GDP同比增长6.9%，高于去年同期的6.7%。
• 地区经济增速不一，从2.5%到10.1%不等，其中23个省份增速高于全国平均水平。
• 房地产调控政策对固定资产投资增长产生了抑制作用，部分省份如辽宁和甘肃出现增速大幅下降甚至负增长。

财政状况

• 地方政府财政收入（包括税收和非税收入）同比增长10.0%，主要得益于经济各领域表现强劲。
• 土地使用权出让收入同比增长37.4%，成为地方政府的重要收入来源。
• 地方政府财政收入占全年预算收入的78.6%，预计年内将持续增长。
• 地方政府主要通过中央政府转移支付和发行债券来弥补财政赤字。

房地产市场

• 多数省份房地产建设指标（新开工、施工、竣工面积）同比增长。
• 地价持续上涨，主要由住宅价格上涨和开发商竞争加剧所致。
• 房地产调控政策对一二线城市房价增长形成抑制，三四线城市房价增速也开始放缓。
• 地方政府在房价过快增长地区实施限购政策，而在供应充足地区则采取宽松政策以稳定市场。

国内债券市场

• 2017年前三个季度地方债发行额同比下降30.5%，共计3.5万亿元。
• 第三季度发行额回升，且主要是新增债券，而非用于置换存量债务。
• 2017年全年新增地方债额度为1.63万亿元，前三季度已使用86.5%。
• 土地储备专项债券和收费公路专项债券发行额分别为1,589亿元和253亿元。
• 置换债券发行比例下降，2017年前三季度仅占43.4%，而2016年同期为77%。
• 定向承销在债务置换中发挥重要作用，占比达47%。
• 地方债加权平均期限缩短，7或10年期债券不足一半，表明地方政府偏好短期融资。

关键数据与趋势

地方政府财政收入

• 前三季度地方政府预算收入同比增长10.0%。
• 土地出让收入同比增长37.4%，达到3.2万亿元。
• 地方政府预算收入占全年预算的78.6%，预计年内持续增长。

房地产建设指标

• 17个省份房地产新开工面积同比增长。
• 18个省份房地产施工面积同比增长。
• 15个省份房地产竣工面积同比增长。
• 与2016年同期相比，建设指标增长幅度有所减弱。

地方债发行

• 2017年前三季度地方债发行额为3.5万亿元，同比下降30.5%。
• 第三季度发行额迅速增长，主要为新增债券。
• 2017年全年新增地方债额度为1.63万亿元，前三季度已使用86.5%。
• 置换债券占比下降，表明新增债券融资需求增加。
• 定向承销在置换债券中占比提高至47%。
• 地方债加权平均期限缩短，7或10年期债券不足一半。

债券利差

• 2017年5月地方债与国债利差达到峰值，5年期地方债利差为79个基点。
• 9月底利差降至33个基点，与2016年底持平。
• 定向承销发行的地方债利差区域性差异较小。

附录关键信息

• 北京、上海等地的地方国企发行境外债券，部分债券评级为负面。
• 2017年前三季度，地方政府国内债券发行情况显示，新增债券发行额超过置换债券发行额。
• 债券发行期限以3年和5年为主，7年和10年期债券较少。
• 地方债利差趋于市场化，表明地方债定价机制逐步完善。

结论

2017年前三个季度，中国地方政府的经济和财政表现总体稳定，但地区间差异依然存在。房地产市场调控对经济增长和投资产生了一定影响，地方债发行虽有所下降，但第三季度出现回升，显示出地方政府融资能力的增强。同时，地方债市场逐步向市场化发展，利差趋于合理，债券发行期限缩短，反映了地方政府融资策略的调整。