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万联晨会总结（2023年03月23日）

核心内容

2023年3月23日，A股市场整体震荡收涨，主要股指表现稳健，市场情绪有所回暖。同时，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率上调至4.75%-5%，显示出对当前银行业危机的谨慎态度，但暗示加息周期可能接近尾声。

主要观点

A股市场表现

• 股指走势：上证指数收涨0.31%，深证成指收涨0.61%，创业板指上涨0.20%，两市成交额上行至9585亿元，北向资金净流入4.97亿元。
• 行业表现：成长风格主导市场，通信、传媒、计算机行业领涨，CPO、AI算力、东数西算、IDC等概念指数涨幅靠前。ChatGPT带动下，数据中心、算力、PCB板块表现较好。
• 下跌行业：消费者服务、家电、国防军工行业领跌，炒股软件、光刻胶、光伏逆变器等概念指数跌幅靠前。
• 市场展望：短期来看，随着上市公司业绩逐步披露，A股有望迎来新一轮行情，受益于经济修复和政策扶持。

美联储加息及市场影响

• 加息决定：3月23日凌晨，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率上调至4.75%-5%。
• 声明变化：删除“持续加息是适宜的”措辞，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，显示加息周期接近尾声。
• 通胀与经济预期：上调2023年通胀预期，下调GDP增速预期至0.4%。
• 投资建议：可关注地产头部企业海外债重组进展，以及政策提振和疫后修复带动的建材行业，同时中期布局国企改革、数字经济等主题板块。

关键信息

降准后市场表现

• 降准政策：3月17日央行宣布全面降准25个基点，释放约6000亿元长期资金，叠加MLF超额续作，缓解银行长端资金压力。
• 市场反应：降准后，大盘蓝筹、金融及消费风格表现较优，尤其是2022年11月、2021年12月、2020年4月三次降准后，主要指数均实现上涨。
• 风险提示：海外风险恶化、政策落地效果不及预期、经济修复不及预期。

欧美银行业风险事件分析

• 瑞信问题：2021年和2022年分别亏损16.5亿和72.93亿瑞士法郎，负债端客户存款持续下滑。
• 应对措施：瑞银集团收购瑞信，瑞士央行提供流动性支持，政府行使紧急权力完成合并。
• 影响分析：欧美银行危机主要由利率快速上升引发，监管部门的快速反应有助于缓解风险蔓延。
• 投资策略：对国内银行业的冲击相对有限，后续经济改善有望推动银行板块估值提升，需关注消费端和居民收入变化。

东鹏饮料（605499）首次覆盖

• 公司背景：成立于1994年，主营饮料研发、生产和销售，主打产品为东鹏特饮。
• 市场地位：2021年东鹏特饮销量占比达31.70%，位居市场第一；销售额占比23.40%，居市场第二。
• 盈利能力：近年来销售收入增长迅速，年复合增长率达24.48%，ROE领先同业。
• 行业前景：能量饮料赛道成长性强，未来随着市场教育和消费场景拓展，人均饮用量和消费金额有望提升。
• 公司战略：差异化产品策略、品牌年轻化、多元化布局“能量+”产品、全国化与数智化发展。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为85.01/110.91/139.19亿元，归母净利润分别为14.42/19.05/24.44亿元，对应EPS分别为3.60/4.76/6.11元。
• 投资建议：给予公司2023年EPS 48倍PE，对应目标股价228.58元，首次覆盖，投资评级为“增持”。
• 风险因素：原材料价格上涨、疫情反复、新产品推广不及预期。

分析师信息

• 于天旭：执业证书编号 S0270522110001
• 郭懿：执业证书编号 S0270518040001
• 陈雯：执业证书编号 S0270519060001
• 李滢：执业证书编号 S0270522030002

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