20240615-天风证券-周观REITs2024年6月第2周_银华绍兴原水REIT已受理_18页_1mb

REITs投资策略报告总结

一、市场动态与一级市场发展

1. 银华绍兴原水REIT已正式受理：有望成为水利基础设施公募REITs第一单。
2. 扩募动态：
   • 华夏北京保障房REIT、招商公路REIT、华夏基金华润有巢REIT、招商蛇口租赁住房REIT等项目均有重要动态（如扩募、获批或受理）。

二、二级市场表现与指数对比

1. 最新一周表现：
   • REITs总指数上涨0.11%；产权类指数上涨0.14%，经营权类指数上涨0.05%。
   • REITs总指数领先沪深300指数102个百分点，跑输中证全债指数0.09个百分点。
   • 总体上涨背景下，红土深圳安居REIT领涨（涨310%），博时招商蛇口产业园REIT领跌（跌299%）。

三、相关性分析

1. 与宏观指数相关性：
   • 长期相关性（250日）上，中证REITs指数与沪深300指数、中证全债、商品指数的相关系数分别为0.18、0.03、0.02。
   • 短期（20日）来看，REITs指数与ICE布油相关性最高（0.226）。
2. 行业内部相关性：
   • 仓储物流和产业园区类REITs内部相关性最高（相关系数0.83）。

四、流动性表现

1. 成交活跃度下降：本周总成交额环比下降51.18%，成交额降幅最大的是能源基础设施类REITs（降286%）。
2. 成交量分布：
   • 总成交量（MA5）为0.83亿份，环比下降12.4%。
   • 园区基础设施成成交量同比增长61%。

五、估值水平

1. 按细分领域估值：
   • 园区基础设施：最低PV估值0.68倍，最高估值收益率75.5%
   • 消费基础设施：PE最低0.79倍，估值收益率64.5%
   • 仓储物流：最低PV估值0.92倍，最高估值收益率66.8%

六、风险提示

REITs投资面临的风险包括：

• 基础资产未来经营不确定性；
• 募集说明书中的现金流预测可能存在偏差；
• 项目扩募与发行进度不及预期的风险。

了解以上要点，有助于把握当前REITs市场动态，同时注意各类别REITs的风险特点。